前三季度收入同比增长7%，Memory二期项目扩产顺利

公司2024年前三季度实现收入170.81亿元（同比增长7.38%），归母净利润5.53亿元，扣非归母净利润5.41亿元，同比扭亏为盈，净利率同比提高4.1个百分点至3.66%。其中第三季度单季收入60.01亿元（同比增长0.04%，环比增长3.50%），归母净利润2.30亿元（同比增长85%，环比增长2.53%），扣非归母净利润2.25亿元（同比增长121%，环比增长1.35%），净利率为4.33%（同比增长2.03个百分点，环比持平）。

毛利率方面，前三季度毛利率为14.33%（同比提高3.05个百分点），第三季度毛利率为14.64%（同比提高1.93个百分点，环比下降1.35个百分点）。期间费用方面，前三季度研发费用同比增长10.95%至9.57亿元，研发费率同比提高0.18个百分点至5.60%；管理费率同比下降0.14个百分点至2.14%，销售费率同比提高0.01个百分点至0.30%，财务费率同比下降2.44个百分点至2.20%。第三季度各项费率合计同比提高0.18个百分点，环比下降0.68个百分点。

公司在半导体供应链国产化方面取得进展：通富通科Memory二期项目扩产顺利，扩产后整体每月可提供15万片晶圆，新增8000平方米净化车间及1.6亿元设备投资，满足高端产品国产化需求；间接持有引线框架供应商AAMI股权，进一步提高供应链稳定性。

投资建议方面，受益于半导体供应链国产化，维持“优于大市”评级。下调2024-2026年归母净利润至8.90/12.11/15.52亿元（前值为9.84/13.15/15.91亿元），对应2024年10月30日股价的PE为42/31/24倍。风险提示包括新产品研发不及预期、需求不及预期、大客户集中的风险。