软商品日报：板块波动幅度收窄，市场方向仍待指引

棉花观点

• 市场分析：期货方面，郑棉主力合约震荡收跌，2501合约收盘价14015元/吨，跌幅0.28%。现货方面，新疆3128B棉到厂价15115元/吨，下跌36元/吨，基差CF01+1100。新疆皮棉累计加工量179.16万吨，同比增幅40.71%，当日加工增量8.12万吨，同比增幅1.03%。USDA数据显示，美国本年度陆地棉净签约4.3万吨，装运3.0万吨，其中至中国签约7394吨，装运363吨。
• 研究结论：国际棉价短期承压，国内新棉丰产预期强，加工进度快，盘面套保压力较大。下游需求回暖有限，对棉价提振力度不足，新增订单不足，棉价缺乏明显向上支撑。
• 策略：中性。

纸浆观点

• 市场分析：期货方面，纸浆主力合约窄幅波动，2501合约收盘价5844元/吨，下跌0.14%。现货方面，山东地区针叶浆价格上涨50元/吨，基差sp01+410。进口木浆市场走势各异，部分牌号现货价格上涨30-50元/吨，进口阔叶浆价格松动20-50元/吨。
• 研究结论：海外新增阔叶浆产能较多，国内供应压力较大，国内纸浆进口量环比下降，但未来可能再度回升。下游企业盈利低迷，需求端并无明显起色，短期内单边预计跟随宏观波动为主，关注旺季国内需求改善程度。
• 策略：中性。

白糖观点

• 市场分析：期货方面，白糖主力合约震荡收涨，2501合约收盘价5870元/吨，涨幅0.39%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价6400元/吨，基差SR01+530。
• 研究结论：EIU报告显示，2024/25市场年度全球糖市消费量将增长，全球糖产量将持平，巴西食糖产量预估持续下修，巴西库存降至历史低位。国内陈糖库存处于历史低位，新糖大量上市前预计对郑糖形成一定支撑，但国产糖增产周期明显，供需格局预期较宽松。9月国内食糖进口量环比下降，未来几个月到港预期减弱。
• 策略：中性。