核心观点
- 天然橡胶（RU、NR）：中性。现货价格小涨，但国储胶流入市场冲击老胶成交，下游买盘一般，预计维持震荡整理。
- 顺丁橡胶（BR）：中性。原料丁二烯跌幅扩大，合成胶期货价格低位调整，现货市场稳中偏弱，买方谨慎，预计短期弱势盘整。
关键数据
- 天然橡胶：
- RU基差：-960元/吨（+135）
- RU与混合胶价差：1185元/吨（+140）
- 烟片胶进口利润：-2512元/吨（+160）
- NR基差：175元/吨（-67）
- 全乳胶：16875元/吨（+125）
- 混合胶：16650元/吨（-150）
- 3L现货：17825元/吨（+50）
- STR20#报价：2017.5美元/吨（-13）
- 全乳胶与3L价差：-950元/吨（+75）
- 混合胶与丁苯价差：550元/吨（-150）
- 泰国烟片：69.15泰铢/公斤（-0.40）
- 泰国胶水：69泰铢/公斤（-1.50）
- 泰国杯胶：58泰铢/公斤（0）
- 泰国胶水-杯胶：11泰铢/公斤（-1.50）
- 全钢胎开工率：58.92%（-0.06%）
- 半钢胎开工率：79.68%（+0.04%）
- 天然橡胶社会库存：112.2万吨（-1.60）
- 青岛港库存：402522吨（-7978）
- RU期货库存：268979吨（-1004）
- NR期货库存：99086吨（-17540）
- 顺丁橡胶：
- BR基差：50元/吨（-5）
- 丁二烯上海石化出厂价：12400元/吨（0）
- 顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价：15100元/吨（-100）
- 顺丁橡胶齐鲁石化开工率：60.82%（+3.07%）
- 顺丁橡胶贸易商库存：3285吨（+365）
- 顺丁橡胶企业库存：2.25吨（0.06）
研究结论
- 天然橡胶：短期维持震荡整理，关注国储胶流入和下游需求跟进情况。
- 顺丁橡胶：短期弱势盘整，关注原料丁二烯价格和供应恢复情况。
风险提示
- 原料继续下行
- 下游需求跟进不足
- 顺丁橡胶供应增加
- 库存累积
- 国储政策
- 宏观氛围变化
