工业硅日报：近月减仓引发波动，关注2412新标准仓单注册情况

核心观点与关键数据

• 工业硅：期货价格高开震荡，尾盘快速拉升，收于13130元/吨，涨幅1.82%。主力合约2412持仓约15.30万手，增仓2389手。新交割品开始仓单注册，仓单净注销738手，总数为54382手，折合实物271910吨。华东553现货贴水1280元/吨。现货价格持稳，华东不通氧553#硅在11500-11700元/吨，通氧553#硅在11700-12000元/吨，421#硅在12100-12300元/吨。西南企业计划减产，但北方新增产能抵消，供应过剩局面未变。
• 多晶硅：现货价格持稳，复投料报价36-41元/千克，致密料35-38元/千克，菜花料31-34元/千克，颗粒硅33-35元/千克，N型料40-44元/千克。下半年因成本倒挂，生产企业减产规模扩大，预计10月产量为13万吨，对工业硅需求持稳。中长期需关注开工率及需求影响。
• 有机硅：现货价格下跌，DMC报价13000-14000元/吨。下半年新增产能逐步释放，对工业硅需求或小幅增加，需关注产能释放节奏。中长期看，整体产能过剩较多，价格与工业硅价共振。

研究结论

• 基本面偏弱：尽管光伏产业链政策频出，资金情绪对盘面影响显著，但基本面仍偏弱。交割规则变化预计导致盘面宽幅震荡。
• 关注重点：新标仓单注册情况、行业整体开工率、仓单消化情况、硅料企业开工率、宏观及资金情绪。

投资建议

• 策略：中性，区间操作。

风险点

1. 主产区开工率
2. 仓单消化情况
3. 硅料企业开工率
4. 宏观及资金情绪

行业资讯

• 有机硅项目：天绘江西新材料年产2.7万吨有机硅材料建设项目备案通过，总投资35230万元，预计2026年竣工。
• 南阳项目：“央企省企南阳行”活动签约14个项目，涵盖装备制造、新材料等领域，包括高纯超高纯石英矿物材料全产业链项目。

库存数据

• 百川盈孚：截至10月25日，中国金属硅行业库存约57.28万吨（含注册仓单），其中厂库15.66万吨，港口库存12.7万吨，交割库注册仓单折合实物约28.07万吨。
• SMM：截至10月25日，金属硅行业库存49.8万吨（含注册仓单），港口库存15万吨，其他34.8万吨。