碳酸锂：资金换月拉升盘面，上方空间有限

【基本面跟踪】

• 价格走势：SMM电池级碳酸锂指数价格73645元/吨，环比下跌122元/吨；电池级碳酸锂均价7.37万元/吨，环比下跌150元/吨；工业级碳酸锂均价6.955万元/吨，环比下跌150元/吨。
• 企业业绩：
  • 天齐锂业：前三季度营收100.65亿元（同比降69.87%），净亏损57.01亿元；第三季度营收36.46亿元（同比降57.48%），净亏损4.96亿元。业绩下降主因是产品均价及毛利大幅下降，以及SQM投资收益预期下降。
  • 赣锋锂业：前三季度营收139.25亿元（同比降45.78%），净亏损6.40亿元。营收下降主因是锂产品价格下跌。
• 海外锂矿动态：
  • Greenbushes：Q3锂精矿产量40.6万吨（环比增22%），销量39.2万吨（环比降26%）；生产成本降至277澳元/吨（环比降18%），平均售价872美元/吨（环比降15%）。
  • Pilbara Minerals：Q3锂精矿产量22.01万吨（环比降3%），销量21.45万吨（环比降1%）；预估销售均价682美元/吨（环比降19%），单位成本606澳元/吨（环比升3%）。公司下调FY25产量至70-74万吨（5.2%品位），并将单位成本指引降至620-640澳元/吨。

【趋势强度】

• 碳酸锂趋势强度：0（中性）

【核心观点与结论】

• 碳酸锂价格短期受资金推动上涨，但上方空间有限，基本面仍显疲弱。
• 国内锂企业绩大幅下滑，价格下跌是主因；海外锂矿产量及销量均环比下降，成本优化但价格承压。
• 市场对2025年锂矿产量和成本预期下调，显示行业周期下行压力持续。