2024年三季报点评：业绩符合预期，打造AI创新底座

公司2024年前三季度业绩符合预期，实现营收234.87亿元（同比+14.82%），归母净利润19.74亿元（同比+7.05%），扣非净利润19.28亿元（同比+8.89%）。Q3单季度表现亮眼，营收103.60亿元（同比+16.14%），归母净利润11.90亿元（同比+15.26%），主要受益于大客户传统旺季带动产能稼动率提升。

费用端，2024年Q1-Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为0.65%/3.54%/7.30%/-1.06%，同比分别改善0.06pct、下降0.70pct、上升0.34pct、上升0.78pct。

公司在端侧AI创新领域加速布局，推动淮安三园区高阶HDI及SLP印刷电路板扩产项目，把握AI终端产品市场机遇。泰国产能加速建设，服务器和汽车业务贡献增量：车载领域雷达运算板与自动驾驶域控制板持续放量，已与多家国内及国际Tier 1厂商合作；服务器领域积极与国内外大厂合作，多家新客户进入认证阶段。

投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润为33.3/45.1/50.4亿元，对应PE为26/19/17倍，维持“推荐”评级。

风险提示：下游出货不及预期、行业竞争加剧、客户验证不及预期。