公司2024Q1-3实现营收12.43亿元，同比下降88.49%；归母净利润2.19亿元，同比下降8.18%；扣非归母净利润1.8亿元，同比下降23.21%。分季度来看，营收分别为3.75/4.36/4.32亿元，同比降幅分别为87.57%/86.92%/90.29%；归母净利润分别为0.35/0.48/1.36亿元，同比变动分别为-43.80%/16.00%/0.75%。
聚焦非建筑业务，公司毛利率改善。2024Q1-3销售毛利率为30.82%，同比提升20.98个百分点；期间费用率为19.91%，同比提升15.56个百分点，其中销售/管理及研发/财务费用率分别为4.53%/12.30%/3.08%，同比变动分别为3.99/9.35/2.22个百分点；资产及信用减值损失率为-0.15%，同比降低2.1个百分点；归母净利率为17.58%，同比提升15.38个百分点。经营性活动现金流净流出8.93亿元，较上年同期少流出11.33亿元；收现比为121.65%，同比提升51.6个百分点；付现比为218.00%，同比提升137.22个百分点。主要原因是2023年12月起公司不再将湖北路桥纳入合并范围，目前主要业务包含环保科技与园区运营。截至2024Q1-3，应收账款及票据、存货+合同资产、应付账款及票据、预收账款+合同负债规模分别为14.3/50.6/16.4/6.4亿元，较年初变动分别为-5.59%/20.01%/-16.07%/70.31%。
公司积极拓展数科领域，未来发展潜力可期。公司明确新增数字科技业务作为未来战略发展方向，并通过搭建平台、股权合作等方式，迈出战略调整第一步。2024年7月公司出资3亿元，以增资方式间接持有湖北数据集团有限公司30%股权，精准切入数字科技领域细分赛道。公司将持续依托高新数科，通过项目自建和并购等形式，发展壮大数字科技板块业务范围。目前公司数字科技新业务拓展处于项目可行性研究和前期尽调阶段，随后续项目落地有望贡献第二收入曲线。
投资建议：预计公司2024-2026年实现归母净利润2.9/3.4/4.0亿元，同比-73.2%/17.2%/17.4%，对应PE分别为47.1/40.2/34.2倍，维持“增持”评级。
风险提示：产业园区持续低景气，新业务推进不及预期等，宏观经济波动。
