聚酯市场周报：成本支撑需求缓升 聚酯品种先涨后跌

20250221 聚酯市场周报 成本支撑需求缓升聚酯品种先涨后跌 张宗珺 期货从业资格号F03122124 期货投资咨询从业证书Z0021307 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业链情况4、期权市场 本报告数据来源：WIND，同花顺，隆众资讯、钢联，网络资料，瑞达期货研究院 01 周度要点小节 周度要点小结 品种 主要关注 下周观点 宏观：美国1月CPI数据全面回升，与通胀预期上行相互映证，市场对于美国加大进口 周内油价先涨后跌，CPC管道运量下滑，OPEC增产出现分歧以及欧盟加大对俄制裁等短线利好因素的支撑，后市驱动存在于地缘和供应风险，原油中长期面临供应压力，需求并未实质性改善，目前布油在7477窄幅震荡，关注美俄互动，涉及地缘和原油供应的部分，油价短线震荡看待。 关税仍有较强预期，后期重点关注美联储降息态度转变。据CME“美联储观察”美联储3月维持利率不变的概率为975，降息25个基点的概率为25。 国际 基本面：美国至2月14日当周EIA原油库存4633万桶，预期3144万桶，汽油库存 原油 151万桶，预期06万桶，前值3035万桶。精炼油库存2051万桶，预期1634万桶，前值135万桶。原油产量增加03万桶至13497万桶日。炼厂开工率849，预期846，前值85。供应方面，周内PX产量为7585万吨，环比上周0。国内PX周均产能利用率9044， 观点：PX石脑油价差低位运行，节后PX供应平稳，近期部分PTA装置存在检修计划，PX供需有走弱预期，原油横盘整理等待方向指引，预计PX跟随成本端运行。 环比上周0。多套装置延迟检修计划。需求方面，周内PTA产量为13778万吨，较上周552万吨，较去年同期276万吨。国 PX 内PTA周均产能利用率至7914，环比319，同比394。加工差：截至2月19日，PXN平均2145美元吨，环比108美元吨，PXM平均6752美元吨，环比421美元吨。 4 周度要点小结 品种 主要关注 下周观点及策略 供应方面，周内PTA产量为13778万吨，较上周552万吨，较去年同期276万 观点：下周恒力惠州重启，预计PTA供应小幅回升。下游聚酯需求有所回升，但原料备货积极性不佳，PTA加工差仍在低位，随着调油季开启， PTA供需预期向好，关注PTA主力合约下方46004800支撑，上方53005500压力。 吨。国内PTA周均产能利用率至7914，环比319，同比394。周内逸盛海南以及恒力惠州的停车。 PTA 需求方面，聚酯行业周产量：14655万吨，较上周1万吨，环比涨069。中国聚酯行业周度平均产能利用率：8712，环比涨055。库存方面，本周PTA工厂库存在582天，较上周069天，较去年同期127天。聚酯工厂PTA原料库存在1095天，较上周255天，较去年同期215。供应方面，乙二醇装置周度产量在4024万吨，较上周406。本周国内乙二醇 观点：下游需求节后回升，预计乙二醇港口库存预计压力减轻。下周富德、沃能装置重启，预计国内乙二醇供应回升，乙二醇供需面驱动不足，成本端运行偏弱，乙二醇整理为主。 总产能利用率6693，环比283。本周沃能、古雷检修，广汇、天业降负、陕煤负荷上调。 MEG 需求方面，聚酯行业周产量：14655万吨，较上周1万吨，环比涨069。中国聚酯行业周度平均产能利用率：8712，环比涨055。库存方面，截至2月20日，华东主港地区MEG港口库存总量7256万吨，增加186万吨。截至2025年2月26日，国内乙二醇华东总到港量预计在1299万吨，较上周计划压缩151万吨。 5 周度要点小结 品种 主要关注 下周观点及策略 供应方面，，周内涤纶短纤产量为1428万吨，环比减少029万吨，降幅为199； 观点：下周华星、卓成等企业存重启，短纤供应预期回升，下游开工上升但备货谨慎，短纤加工费受到挤压，预计短纤价格偏弱震荡运行。 产能利用率平均值为7432，环比下滑151。周内新疆中泰、远纺重启，仪化减产，翔鹭延续停车。 PF 需求方面，周内涤纶短纤工厂平均产销率为6971，较上期增加1412。纯涤纱行业平均开工率在674，环比上涨174。库存方面，截至2月20日，中国涤纶短纤工厂权益库存1415天，较上期下降007天。纯涤纱原料备货平均10天，环比减少015天。供应方面，国内聚酯瓶片周度产量为2782万吨，较上周减少182万吨或614。 观点：2月下旬珠海华润50万吨和江阴60万吨瓶片检修装置预计重启，3月腾龙和逸盛海南瓶片检修装置预期重启，瓶片供应预计回升。节后终 端各加工行业开工陆续恢复，瓶片供需双增格局，工厂库存压力仍存，瓶片价格偏弱运行，关注后期新装置投产情况。 国内聚酯瓶片产能利用率周均值为6548，较上周下滑429个百分点。 PR 出口方面，2024年12月中国聚酯瓶片出口出口6187万吨，较上月增加646万吨，或1166。 6 02 期现市场 期现市场PX 截至2025年2月21日，期货收盘价活跃对二甲苯PX为7196元吨，较2月14日下跌38元吨，降幅053。 截至2025年2月20日，PX基差为202元吨，较2月13日减少116元吨降幅3648。 图PX期价走势（元吨）图PX基差走势（元吨） 10000 9500 9000 期货收盘价活跃对二甲苯PX 1000 PX基差 800 600 8500 400 8000 200 7500 7000 0 200 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 202412 202501 202502 6500 400 8 期现市场PTA 截至2025年2月21日，期货收盘价活跃成交量精对苯二甲酸PTA为5108元吨，较2月14日上涨2元吨，增幅004。 截至2025年2月20日，PTA基差为52元吨，较2月13日减少8元吨，降幅1818。 图PTA期价走势（元吨）图PTA基差走势（元吨） 7000 6500 6000 5500 期货收盘价活跃成交量精对苯二甲酸 200 PTA基差 150 100 50 0 5000 50 4500 4000 100 150 200 9 期现市场乙二醇 截至2025年2月21日，期货收盘价活跃乙二醇EG为4666元吨，较2月14日下跌52元吨，降幅11。 截至2025年2月20日，乙二醇基差为14元吨，较2月13日减少13元吨降幅4815。 图MEG期价走势（元吨）图MEG基差走势（元吨） 5100 4900 100 乙二醇基差 50 4700 4500 4300 0 50 4100 100 3900 3700 3500 期货收盘价活跃乙二醇EG 150 200 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 202412 202501 202502 10 期现市场瓶片 截至2025年2月21日，期货收盘价活跃成交量瓶片为6370元吨，较2月14日上涨54元吨，增幅085。 6600 6500 图瓶片期价走势（元吨）图瓶片基差走势（元吨） 瓶片基差 400 300 6400 6300 6200 6100 6000 5900 期货收盘价活跃成交量瓶片 200 100 0 100 5800 200 0830 0906 0913 0920 0927 1004 1011 1018 1025 1101 1108 1115 1122 1129 1206 1213 1220 1227 0103 0110 0117 0124 0131 0207 0214 0221 11 期现市场短纤 截至2025年2月21日，期货收盘价活跃成交量短纤PF为6958元吨，较2月14日下跌40元吨，降幅057。 截至2025年2月20日，短纤基差为13元吨，较2月13日减少27元吨降幅19286。 图短纤期价走势（元吨）图短纤基差走势（元吨） 8500 8000 期货收盘价活跃成交量短纤PF 500 短纤基差 400 300 7500 200 100 7000 6500 0 100 200 300 6000 400 12 期现市场情况持仓情况 期货持仓量活跃持仓量精对苯二甲酸PTA 图PX期货持仓量（手）图PTA期货持仓量（手） 200000 2000000 期货持仓量活跃持仓量对二甲苯PX 1500001500000 1000001000000 50000 500000 00 图乙二醇期货持仓量（手）图短纤期货持仓量（手） 期货持仓量活跃持仓量乙二醇EG 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 500000 期货持仓量活跃短纤PF 400000 300000 200000 100000 0 13 期现市场情况仓单情况 图PX仓单数量（张）图PTA仓单数量（张） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 仓单数量对二甲苯总计 250000 200000 150000 100000 50000 0 仓单数量PTA总计 202410 202411 202411 202411 202411 202412 202412 202412 202412 202412 202501 202501 202501 202501 202502 202502 202502 图乙二醇仓单数量（张）图短纤仓单数量（张） 25000 20000 15000 10000 5000 0 仓单数量乙二醇总计 20000 15000 10000 5000 0 仓单数量短纤总计 14 图 1000 800 600 400 200 0 200 400 图 1000 500 0 500 0102 0115 0128 0210 0223 0307 0320 0402 0416 0429 0515 0528 0610 0623 0706 0719 0801 0814 0827 0909 0922 1012 1025 1107 1120 1203 1216 1229 0102 期现市场情况月差情况 PX近远月价差走势（59，元吨） 乙二醇近远月价差走势（59，元吨） 0111 2025年度 0120 2025年度 2022年度 0130 0211 0222 0306 0319 0401 0416 0429 2024年度 0522 0619 2024年度 2021年度 0704 0719 0801 0814 0827 0921 1008 2023年度 1017 1028 2023年度 1106 1116 1125 1204 1213 1000 500 0 500 1000 1500 图 1000 500 0 500 1000 0102 0114 0126 0207 0219 2025年度 2022年度 0302 0314 0326 0408 0420 0505 0517 0531 0612 2024年度 2021年度 0624 0706 0718 0730 0811 0823 0904 0918 1010 2023年度 1022 1103 1115 1127 1209 1221 0102 图PTA近远月价差走势（59，元吨） 短纤近远月价差走势（59，元吨） 0115 0128 2025年度 2022年度 0210 0223 0307 0320 04