聚酯市场周报：跟随上游成本波动 聚酯市场先涨后跌

「2024.10.25」 聚酯市场周报 跟随上游成本波动聚酯市场先涨后跌 助理研究员：张宗珺 期货从业资格号F03122124 期货投资咨询从业证书Z0021307 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业链情况4、期权市场 本报告数据来源：WIND，同花顺，隆众资讯、钢联，网络资料，瑞达期货研究院 01 周度要点小节 「周度要点小结」 品种 主要关注 下周观点及策略 宏观：欧元区制造业表现持续弱势，美国制造业略有回升，降息路径收紧预期仍存， 持续观察“停火”进展，对于原油市场来说，停火对盘面不利。12月沙特带领的OPEC+增产预期，以及季节性需求走弱，原 油基本面偏空趋势难改，留意地缘情绪溢价回落对油价的压力，长趋势偏弱。 美元指数持续走强带来压力。据CME观察：美联储到11月降25个基点的概率为96.3%%，到12月累计降息50个基点的概率为70.5%。 国际 基本面：周度美国原油日均产量维持在1350万桶/日，美国原油开工率升高。美国周度 原油 数据显示原油库存+547.4万桶至4.26亿桶，增幅1.3%。原油产品总需求同比上升。地缘：以色列军方表示，有可能很快结束与黎巴嫩真主党的冲突；以色列代表团将于27日前往多哈就加沙停火举行会谈；哈马斯代表团前往开罗听取提议的停火协议方案。供应方面，周内PX产量为73.19万吨，环比+5.46%。国内PX周均产能利用率87.27%，环 观点：近期PX供应增加，PTA装置有重启预期，PX供需变动不大，PX预计跟随成本端偏弱震荡。 比+4.52%。需求方面，周内PTA产量为139.25万吨，较上周-1.40万吨。国内PTA周均产能利用率至 PX 80.81%，环比-0.84%。PTA产量与开工均下降。装置计划，周内中化泉州80万吨PX装置负荷降低到75%。下周装置变动不大，福建联合和宁波大榭延续检修。 4 品种 主要关注 下周观点及策略 供应方面，周内PTA产量为139.25万吨，较上周-1.40万吨。国内PTA周均产能利 观点：PTA整体供应预计环比上升。近期聚酯开工回升，织造订单和备货有望提升，上游PX走势偏弱，PTA加工费尚可，PTA库存压力小幅缓解，预计PTA跟随成本端偏弱运行。 用率至80.81%，环比-0.84%。PTA产量与开工均下降。需求方面，周内聚酯行业周度148.82吨，较上周+0.59万吨，环比涨0.4%，聚酯 PTA 行业周度平均产能利用率88.47%，较上周+0.35%。库存方面，PTA工厂库存在4.38天，较上周-0.38天，较同期-0.72天，聚酯工厂PTA原料库存在8.35天，较上周+0.05天，较同期+1.25天。装置计划，恒力惠州2#预计下周重启，已减停装置或延续检修。供应方面，乙二醇装置周度产量在37.66万吨，较上周提升1.17%。乙二醇总产能 观点：乙二醇整体产量有上调预期。海外装置重启，进口量预计小幅上升，乙二醇总体供应增加，成本端支撑偏弱，短期乙二醇跟随成本端主逻辑，港口库存低位继续回升，拖累市场心态。 利用率63%，环比+0.73%。需求方面，周内聚酯行业周度148.82吨，较上周+0.59万吨，环比涨0.4%，聚酯行业周度平均产能利用率88.47%，较上周+0.35%。 MEG 库存方面，截至10月24日，华东主港地区MEG港口库存总量61.75万吨，较上一统计周期增加1.2万吨。截至2024年10月30日，国内乙二醇华东总到港量预计在12.25万吨，较前一期数据下滑，预计下周港口库存累库压力减轻。装置计划，下周预计建元重启、天业有重启计划、红四方负荷上调，中昆停车检修。 「周度要点小结」 5 「周度要点小结」 品种 主要关注 下周观点及策略 供应方面，周内涤纶短纤产量为15.40万吨，环比增加0.07万吨，环比增幅为 观点：宏观利好氛围降温，短纤下游订单和备货情绪平稳，纱企备货水平下降，纱企自身订单疲软以刚需为主，预计短纤价格震荡偏弱走势，注意风险控制。 0.46%；产能利用率平均值为75.63%，环比增加0.35%。需求方面，周内涤纶短纤工厂平均产销率为44.71%，较上期减少16.17%。纯涤纱 PF 行业平均开工率在78.46%，环比持平。库存方面，截至10月17日，纯涤纱行业周均库存在16.54天，较上期下降0.42天。供应方面，近一周聚酯瓶片产量为33.47万吨，较上周增加0.27万吨或0.81%;国 观点：考虑国内外需求季节性下滑的影响，下游需求维持逢低补货，瓶片累库压力较大，预计瓶片价格以震荡偏弱为主，注意风险控制。 内聚酯瓶片产能利用率均值为80.39%，较上周提升0.65个百分点。 PR 出口方面，2024年9月中国聚酯瓶片出口43.53万吨，较上月减少6.75万吨，或-13.44%。目前聚酯瓶片处于净出口减少阶段。产能方面，周内福建百宏瓶片装置满产，河南安化聚酯瓶片装置近期存重启计划，预计瓶片供应继续上升。 6 02 期现市场 「期现市场」-本周PX期价上涨，基差上升 截至2024年10月24日，期货收盘价(活跃):对二甲苯(PX)为7082元/吨，较10月17日上涨142元/吨，增幅2.05%。 截至2024年10月24日，PX基差为518元/吨，较10月17日增加258元/吨,增幅99.23%。 图PX期价走势（元/吨）图PX基差走势（元/吨） 10000 9500 期货收盘价(活跃):对二甲苯(PX) 1000 PX基差 800 9000 8500 600 400 8000 7500 7000 6500 200 0 -200 -400 8 「期现市场」-本周PTA期价上涨，基差下降 截至2024年10月24日，期货收盘价(活跃:成交量):精对苯二甲酸(PTA)为5012元/吨，较10月17日上涨100元/吨，增幅2.04%。 截至2024年10月24日，PTA基差为-72元/吨，较10月17日减少30元/吨，降幅71.43%。 图PTA期价走势（元/吨）图PTA基差走势（元/吨） 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 期货收盘价(活跃:成交量):精对苯二甲酸… 800 市场价(中间价):精对苯二甲酸(PTA):华东地区-期货收盘价(活跃:成交量):精对苯二甲酸(PTA) 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 -200 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 9 「期现市场」-本周乙二醇期价下跌，基差上升 截至2024年10月24日，期货收盘价(活跃):乙二醇(EG)为4588元/吨，较10月17日下跌36元/吨，降幅0.78%。截至2024年10月24日，乙二醇基差为47元/吨，较10月17日增加11元/吨,增幅30.56%。 图MEG期价走势（元/吨）图MEG基差走势（元/吨） 5500 5000 期货收盘价(活跃):乙二醇(EG) 100 乙二醇基差 50 0 4500 4000 -50 -100 3500 -150 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 3000 -200 10 「期现市场」-本周瓶片期价上升，基差下降 截至2024年10月24日，期货收盘价(活跃:成交量):瓶片为6284元/吨，较10月17日上涨94元/吨，增幅1.52%。 截至2024年10月24日，瓶片基差为21元/吨，较10月17日下跌74元/吨，降幅77.89%。 图瓶片期价走势（元/吨）图瓶片基差走势（元/吨） 6320 400 瓶片基差 6300 6280 6260 300 200 6240 6220 6200 6180 6160 期货收盘价(活跃:成交量):瓶片 10-1810-1910-2010-2110-2210-2310-24 100 0 08-3009-0609-1309-2009-2710-0410-1110-18 -100 -200 11 「期现市场」-本周短纤期价上涨，基差下降 截至2024年10月24日，期货收盘价(活跃:成交量):短纤(PF)为6888元/吨，较10月17日上涨94元/吨，增幅1.38% 。 截至2024年10月24日，短纤基差为212元/吨，较10月17日减少94元/吨,降幅30.72%。 图 短纤期价走势（元/吨） 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 202301 202302 202303 202304 202305 202306 期货收盘价(活跃:成交量):短纤(PF) 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 图 短纤基差走势（元/吨） 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 短纤基差 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 12 202410 「期现市场情况」-持仓情况聚酯系品种持仓量回升 图PX期货持仓量（手）图PTA期货持仓量（手） 期货持仓量(活跃:持仓量):对二甲苯(PX) 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2000000 期货持仓量(活跃:持仓量):精对苯二甲酸(PTA) 1500000 1000000 500000 0 图乙二醇期货持仓量（手）图短纤期货持仓量（手） 期货持仓量(活跃:持仓量):乙二醇(EG) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 700000 期货持仓量(活跃):短纤(PF) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 13 「期现市场情况」-仓单情况 图PX仓单数量（张）图PTA仓单数量（张） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 仓单数量:对二甲苯:总计 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 仓单数量:PTA:总计 图乙二醇仓单数量（张）图短纤仓单数量（张） 25000 20000 15000 10000 5000 0 仓单数量:乙二醇:总计 20000 15000 10000 5000 0 仓单数量:短纤:总计 14 「期现市场情况」-月差情况 图 PX近远月价差走势（1-5，元/吨） 200 100 0 -