公司简评报告：业绩增长稳健，盈利维持较高水平

公司2024年前三季度业绩稳健增长，营收172.19亿元（同比增长8.38%），归母净利润11.11亿元（同比增长11.14%）。盈利能力方面，毛利率40.39%（+0.84pct），净利率6.96%（-0.14pct），期间费用率分别为25.99%、4.39%、0.71%。

公司在扩张与优化方面，全国连锁药店达15050家（含加盟店3625家），1-9月新增2254家（自建1262家，并购353家，加盟639家，迁址及关闭454家）。Q3新增门店679家，但闭店365家，整体扩张放缓，重视门店经营质量。

零售与批发业务均稳健发展，零售收入151.84亿元（同比增长6.84%），批发收入14.80亿元（同比增长17.56%）。主要品类中西成药、中药收入分别增长8.79%、8.95%，非药品类收入微增0.15%。

投资建议：维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为17.40、21.29、25.84亿元，EPS分别为1.43、1.76、2.13元，对应PE分别为16.54、13.52、11.13倍。

风险提示：行业竞争加剧、门店扩张不及预期、统筹政策落地不及预期等。