公司信息更新报告：2022年业绩亮眼，Q4单车盈利预计维持较高水平

公司2022年全年业绩表现亮眼，盈利能力稳步提升 2023年1月30日，公司发布2022年业绩预告，预计2022年收入突破4,200亿元，同比+94.3%，归母净利润预计160~170亿元，同比+425.4%~458.3%，扣非净利润预计151~163亿元，同比+1,103.6%~1199.2%。分季度看，2022Q4收入预计超1,523亿元，同比+114.7%，环比+30.1%，归母净利润预计66.9~76.9亿元，同比+1,010.9%~1,177.0%，环比+17.0%~34.5%，整体业绩符合预期。公司2022年全年实现新能源汽车销售186.3万辆，同比+208.6%，2022年新能源乘用车市占率为28.6%，较2021年提升10.5pcts。我们上调公司2022年盈利预测，维持2023/2024年盈利预测，预计2022/2023/2024年归母净利润为163.1（+7.1）/260.3/374.9亿元，EPS为5.60（+0.24）/8.94/12.88元/股，对应当前股价PE为51.0/32.0/22.2倍，公司产能持续爬坡，产销量稳步增长，维持“买入”评级。 规模效应下公司盈利能力保持较高水平，涨价助力公司平稳渡过补贴退坡期宋PLUSDM-i及海豹等车型放量下，2022Q4公司实现汽车销量68.3万辆，同比+137.8%，环比+26.9%，推算得单车净利润约1万元，与2022Q3基本持平。 强劲产品周期加持下，预计2023年规模效应将在一定程度上对冲补贴退坡带来的盈利压力。此外，2023年年初公司对旗下产品进行2,000-6,000元不等的提价，我们预计提价叠加规模效应将助力公司平稳渡过补贴退坡期，出口及高端品牌布局亦有望增厚公司单车盈利。 产品周期强劲，细分领域开拓及出口拓宽销量天花板 2023年公司将形成比亚迪品牌（王朝、海洋）、腾势品牌、仰望品牌、专业个性化全新品牌矩阵，其中海洋网络新品涵盖2022年12月上市的护卫舰07、有望于2023年上市的海鸥、驱逐舰07等；腾势品牌2023年计划推出大5座车型N7及6/7座中大型SUV。公司亦不断加速出口布局，2022年12月海外销售新能源乘用车1.1万辆。新品周期叠加出口布局加速下，公司2023年销量有望提振。 风险提示：新能源汽车销量不及预期、原材料价格大幅上涨、芯片短缺等。 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要