24Q3业绩超预期，毛利率创历史新高

2024年10月28日，公司发布2024年三季报，业绩超预期，净利润高速增长。2024Q3实现营业收入21.14亿元，同比+121.40%，环比+12.14%；实现归母净利润1.83亿元，同比+901.75%，环比+18.89%；实现扣非归母净利润1.78亿元，同比+1129.28%，环比+18.41%。主要受益于下游乘用车市场回暖以及赛力斯、极氪等头部客户的持续放量。24Q3产生一次性资产减值损失0.6亿，还原后归母净利润超2.4亿。

产效提升、规模效益和成本管控推动毛利率提升，期间费用率持续降低。2024Q3公司综合毛利率为20.50%，同比+7.80pct，环比+3.99pct；期间费用率为7.57%，同比-3.87pct，环比-0.68pct。

短期看，公司精准把握大客户，客户结构持续改善，利润持续释放。以合资品牌上汽大众为基础，拓展赛力斯、理想和T公司、极氪、上汽智己等新能源头部客户，并不断获取新项目定点。公司通过精细化管理提高资源利用效率及利润水平。

中长期看，电动智能&产业链延伸驱动量价利齐升，布局海外打开新增长。华为系、L客户、极氪等项目持续定点；产品由低压线束向高压线束及上游连接器拓展，单车ASP提升；加快欧洲市场布局，进行高自动化产线建设，并加强罗马尼亚工厂与海外供应商合作，打开海外市场。

投资建议：公司是国内线束龙头，随着电动化、智能化发展，线束ASP持续提升并逐步进行国产替代，规模化效应下盈利能力进一步提升。调整2024-2026年盈利预测，分别为6.56亿元、9.07亿元、11.62亿元，对应2024-2026年PE分别为22.25X、16.11X、12.57X，维持“买入”评级。

风险提示：汽车行业景气度下滑风险、客户集中度较高风险、原材料价格波动风险、研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。