公司信息更新报告：盈利能力快速提升，战略业务高速发展

公司维持2024-2026年归母净利润预测为14.03、16.99、21.35亿元，EPS分别为2.10、2.54、3.19元/股，对应PE分别为15.9、13.1、10.5倍，维持“买入”评级。核心观点如下：

1. 毛利快速增长，现金流大幅改善

   • 2024年前三季度，公司实现营业收入915.71亿元（同比增长8.81%），归母净利润8.94亿元（同比增长5.04%），扣非归母净利润8.61亿元（同比增长2.10%）。
   • 综合毛利率提升至4.49%（同比+0.55pct），毛利额同比增长24%；经营性现金流净流入21.7亿元，显著改善。
   • Q3营收290.09亿元（同比增长1.60%），但归母净利润及扣非归母净利润分别下降7.93%和2.07%。

2. 自有品牌产品业务强劲增长

   • 自有品牌产品业务营收38.7亿元（同比增长32%），毛利率提升1.7个百分点，毛利额4.3亿元（同比增长57%），利润总额6600万元（同比增长57%）。
   • 信创业务收入32亿元（同比增长56%），AI服务器业务收入7亿元（同比增长226%），运营商行业收入突破10亿元（同比增长34%），金融行业收入增长285%。

3. 数云服务及软件业务毛利高速增长

   • 数云服务及软件业务营收20.7亿元（同比增长47%），毛利率提升6.3个百分点，毛利额3.7亿元（同比增长126%），利润总额7600万元（同比增长32%）。
   • “成就客户计划”深化，汽车、金融等重点行业直客业务拓展加速。

4. 研究结论

   • 公司推进数云融合及信创战略，维持“买入”评级。当前股价对应PE处于合理区间，未来三年估值有望下降。