贵金属周报：美指上行乏力 贵金属筑底反弹

美指上行乏力 贵金属筑底反弹 主要内容： 在经历了美联储的超预期的美联储12月议息会议之后，受上周美国经济数据疲软等因素影响，金银的短期调整有所缓和，黄金在经过连续7周回调走弱之后，终于有所企稳。目前来看，美国重要经济数据的疲软也给市场对美国未来乐观预期有所降温，叠加对特朗普新政府政策等不确定性因素的担忧，美元指数呈现高位回调迹象，贵金属受到支撑筑底反弹，本周需重点关注美国12月非农，同时还有12月美联储会议纪要，料将对市场影响较大。另外，全球PMI数据也将公布，或为未来一段时间全球经济走势提供一定指引。 操作上建议投资者可适当布局战略多单，技术上重点关注COMEX黄金1130美金的支撑，COMEX白银15.5美金的支撑，沪金1706合约265的支撑，沪银1706合约4000的支撑。操作上建议在关键支撑位逢低买入。 贵金属周报 2017年01月03日 吕洁 高级研究员 投资咨询：Z0002739 执业编号：F0269991 电话：0571-28132578 邮箱：lvjie@cindasc.com 陈敏华 贵金属研究员 执业编号：F3017700 电话：0571-28132632 邮箱：469538750@qq.com 信达期货有限公司 CINDA FUTURES CO.,LTD 中国 杭州 文晖路108号 浙江出版物资大厦1125室、1127室、12楼和16楼 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址：www.cindaqh.com 第一部分 行情回顾 上周受美国经济数据阶段性下滑等影响，美元指数高位承压回调，贵金属筑底反弹，黄金在经过连续7周下调后，录得8周以来首次上涨。预计后市黄金将持续受经济数据扰动以及未来不确定性等因素提振，整体呈现筑底反弹行情。具体行情走势如下：上周COMEX黄金02月合约上涨1.48%至1152.0美元/盎司（上海黄金期货1706合约上涨2.96%至271.35元/克），COMEX白银03月合约上涨1.11%至1590.0美分/盎司（上海白银期货1706合约上涨2.95%至4113元/千克）。 图1：沪金1706日线图 资料来源：博弈大师，信达期货研究中心 图2：沪银1706日线图 资料来源：博弈大师，信达期货研究中心 第二部分 宏观形势分析 美经济数据向下调整 市场情绪有所修正。上周公布的数据显示，美国11月成屋待完成销售降至近一年最低水平，表明利率上升可能对楼市起到抑制作用。全国地产经纪商协会(NAR)周三(12月28日)公布的数据显示，美国11月NAR季调后成屋签约销售较上月下降2.5%，至107.3，为1月以来最低，预估为增长0.5%，10月确认为上涨0.1%。 此外，美国11月耐用品订单月率大跌4.6%，是2014年8月以来最大跌幅。金融博客Zero hedge撰文称，如果不算2014年8月波音飞机订单大跌的影响，11月耐用平订单单月跌幅创下2013年夏季以来最大。尽管特朗普当选后，市场预期经济复苏重拾繁荣，但是今天的工业产出数据却令人失望不已。 同时，美国12月17日当周初请失业金人数增加2.1万至27.5万，创下6个月以来的高位，前值25.4万人。有市场人士指出，尽管上周大幅增加，但是美国初请失业金人数仍连续94周处于30万人门槛以下，为1970年以来最长连续周期，表明劳动力市场正处于或接近充分就业。 整体来看，近期经济数据普通回调，尤其是美国11月成屋签约销售指数出现较大回落，令市场对美国经济强劲回暖的展望出现预期上的修正，使得高位美元指数高位承压回调。而对未来走势而言，经济数据波动以及特朗普新政府政策的推进将主线，预计短期美元指数难有进一步上行动力。 图3. 美元指数高位承压 支撑黄金筑底反弹 资料来源：WIND、信达期货研发中心 美俄外交冰点 普京回应大度。奥巴马29日宣布驱逐35名俄外交官，以报复俄通过网络干预美国大选。普京对此回应，俄不会以驱逐任何人为手段进行报复。对美国总统奥巴马以这样的方式结束任期表示遗憾。在决定如何处理未来俄美关系时，将考虑特朗普的行动。美俄作为全球军事经济大国，他们的关系影响着世界格局，但考虑到奥巴马即将卸任，且普京似乎与特朗普相处融洽，预计在美国新一届政府期间，美俄关系会有所修复。 VIX指数低位盘整 欧美息差持续扩大。尽管上周美国政府因俄罗斯干扰大选等因素驱逐俄罗斯外交官，以及元旦土耳其遭受2017年来首例恐怖袭击，但市场表现比较平淡，整体情绪较为稳定，预计近期恐慌性指数将持续维持低位，将不利于贵金属的避险需求；欧美息差受欧美货币政策差异持续扩大，持续带动美元指数整体向上，整体来说，欧美货币政策的差异将持续支撑欧美息差高位盘整，美元将继续整体维持强势格局。 图4. 美国标准普尔VIX趋稳和黄金波动率 资料来源： wind、信达期货研发中心 图5. 美国与欧洲利差维持相对高位 资料来源： wind、信达期货研发中心 CRB指数维持小幅震荡 原油高位震荡偏强。上周CRB指数整体呈现小幅震荡走强格局，CRB指数周K线小幅收阳，上涨1.41%至420.64。目前来，商品整体处于阶段性高位盘整，短期难有去年趋势性行情机会，预计CRB指数将持续盘整行情；上周原油继续维持在53美元/桶上方小幅盘整，短期强势格局不变。现阶段美国等地区需求旺季，而供给层面受减产协议提振，将继续提振原油表现，预计本周原油将继续维持高位盘整格局。 图6. CRB指数日K线图 资料来源：博易大师、信达期货研发中心 图7. 美原油日K线图 资料来源：博易大师、信达期货研发中心 第三部分 基本面分析 上周黄金ETF-SPDR持仓持续流出2.37吨至822.17吨，白银ETF-SLV继续小幅流入35.39吨至10617.12吨。CFTC持仓报告显示，上周COMEX黄金投机净多头头寸减少124338张至91185张；COMEX白银投机净多头头寸减少2137张至5878760924张。从ETF变动和CFTC持仓看，投资者继续受超预期的美联储12月议息会议和强势美元的影响持续抛售黄金，对冲基金和投机者持有的黄金净多仓位连续8周下降，创1月份来最低。不过，考虑到加息靴子落地之后，市场利空有限，另外年末是全球黄金饰品需求旺季，也会对贵金属形成支撑。短线来看，战略投资者可以适当布局多单。 图8. 黄金ETF持仓 资料来源： wind、信达期货研发中心 图9. 白银ETF持仓 资料来源： wind、信达期货研发中心 图10. COMEX黄金CFTC基金净多头持仓 资料来源： wind、信达期货研发中心 图11. COMEX白银CFTC基金净多头持仓 资料来源： wind、信达期货研发中心 沪金升水T+D，沪银升水T+D。上海黄金期货升水于T+D黄金，升水7.01元/克 ；上海白银期货升水于T+D白银，目前升水125元/千克。 图12 沪金升水T+D 资料来源： wind、信达期货研发中心 图13. 沪银升水T+D 资料来源： wind、信达期货研发中心 第四部分 技术面分析 从技术上看，黄金白银已经连续两周筑底，上周更是结束7周下跌势头，8周内首次收阳。目前来看，短期黄金筑底迹象明显，均线系统的空头排列格局已经被打破，且5日均线已经穿透10日均线，同时，趋势指标MACD也形成低位金叉，发出良好买入信号，本周重点关注1180一线阻力；COMEX白银跟随黄金走势，目前也于16美元一线企稳，若后市筑底成功或将迎来反弹机会，技术指标MACD也显示目前白银多空力量交着，等待方向选择。操作上考虑到美元走势和全球经济格局，战略投资者可以布局多单。 图14. COMEX金02合约日线图 资料来源：博易大师、信达期货研发中心 图15. COMEX白银03合约日线图 资料来源： 博易大师、信达期货研发中心 第五部分 行情展望 在经历了美联储的超预期的美联储12月议息会议之后，受上周美国经济数据疲软等因素影响，金银的短期调整有所缓和，黄金在经过连续7周回调走弱之后，终于有所企稳。目前来看，美国重要经济数据的疲软也给市场对美国未来乐观预期有所降温，叠加对特朗普新政府政策等不确定性因素的担忧，美元指数呈现高位回调迹象，贵金属受到支撑筑底反弹，本周需重点关注美国12月非农，同时还有12月美联储会议纪要，料将对市场影响较大。另外，全球PMI数据也将公布，或为未来一段时间全球经济走势提供一定指引。 操作上建议投资者可适当布局战略多单，技术上重点关注COMEX黄金1130美金的支撑，COMEX白银15.5美金的支撑，沪金1706合约265的支撑，沪银1706合约4000的支撑。操作上建议在关键支撑位逢低买入。 第六部分 数据公布 周二(1月3日) 中国12月财新制造业PMI； 英国12月制造业PMI； 美国12月ISM制造业指数； 周三(1月4日) 欧元区12月CPI同比初值； 周四(1月5日) 中国12月财新服务业PMI； 美国12月ADP就业人数变动； 美国12月31日当周首次申请失业救济人数； 美国12月ISM非制造业指数； 美联储FOMC公布12月货币政策会议纪要。 周五(1月6日) 美国11月贸易帐； 美国12月非农就业人口变动； 美国12月失业率； 美国11月工厂订单环比； 美国11月耐用品订单环比终值 公司简介 信达期货有限公司成立于1995年10月，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》（许可证号：32060000），浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378）的专营国内期货业务的有限责任公司，公司由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本5亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现拥有上海、大连、郑州商品交易所等三大期货交易所的全权会员资格，是中金所全面结算会员。 雄厚金融央企背景 信达证券股份有限公司是于2007年9月成立的国内AMC系第一家证券公司，法定代表人张志刚。公司具有中国证监会核准的综合类证券业务资格，现注册资本为25.687亿元人民币，拥有81家营业部，2家分公司，全资控股信达期货有限公司。 信达证券的主要出资人及控股股东是中国信达资产管理股份有限公司。中国信达资产管理股份有限公司的前身是中国信达资产管理公司，成立于1999年4月19日，是经国务院批准，为化解金融风险，支持国企改革，由财政部独家出资100亿元注册成立的第一家金融资产管理公司。2010年6月，在大型金融资产金融资产管理公司中，中国信达率先进行股份制改造，2012年4月，首家引进战略投资者，注册资本365.57亿元人民币。2013年12月12日，中国信达在香港联交所主板挂牌上市，成为首家登陆国际资本市场的中国金融资产管理公司。 信达期货分支机构  北京营业部 北京市朝阳区裕民路12号中国国际科技会展中心A座506室 （咨询电话：010-82252390）  上海营业部 上海市静安区北京西路1399号信达大厦(建京大厦)11楼E座 （咨询电话：021-50819373）  广州营业部 广州市天河区体育西路111号建和中心大厦11层C单元 （咨询电话：020-28862026）  沈阳营业部 沈阳市皇姑区黑龙江街25号4层 （咨询电话：024-31061955；024-31061966）  哈尔滨营业部 哈尔滨市南岗区长江路157号欧倍德中心5层3号 （咨询电话：0451-87222480转815）  石家庄营业部 石家庄市平安南大街30号万隆大厦5层501、502、503、504、510、511室 （咨询电话：0311-89691998）  大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座-大连期货大厦2408、2409房间 （咨询电话：0411-84807575；0411-84807776