锌日报：市场观望心态浓厚 锌价震荡运行

核心观点

• 市场分析：受北方季节性减产和冬储预期影响，矿端供应维持偏紧，预计冶炼端年内提产空间有限，且海外供应扰动仍存，对锌价有所提振。消费端表现平平，关注后续政策对实际需求的刺激情况。
• 现货方面：LME锌现货升水为21.13美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下降60元/吨至25230元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至130元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下降50元/吨至25170元/吨，SMM广东锌现货升贴水较前一交易日持平为70元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下降100元/吨至25250元/吨，SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降50元/吨至150元/吨。
• 期货方面：10月30日沪锌主力合约开于25080元/吨，收于25030元/吨，较前一交易日跌50元/吨，全天交易日成交175041手，较前一交易日减少13152手，全天交易日持仓113342手，较前一交易日增加814手，日内价格震荡运行，最高点达到25240元/吨，最低点达到24905元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于24960元/吨，收于24985元/吨。
• 库存方面：截至10月28日，SMM七地锌锭库存总量为12.24万吨，较上周同期减少0.35万吨。截止10月30日，LME锌库存为239150吨，较上一交易日减少2100吨。
• 策略：单边谨慎偏多，套利中性。
• 风险：1、海外冶炼产能大面积复产；2、国内消费不及预期；3、流动性变化超预期。

研究结论

短期建议逢低买入套保思路为主，关注政策对消费的刺激情况。供应端紧张格局为锌价提供支撑，但消费端表现平平，需关注后续政策落地后的实际需求变化。