3季度盈利增速转正，上调盈利预测和目标价

2024-10-30 万丽交银国际杨静🍦

中信证券盈利预测及目标价上调，维持买入评级。

核心观点：预计后续政策将支持实体经济和稳定资本市场，头部券商将受益于股市成交活跃。
3季度业绩：归母净利润同比增长2.3%（上半年转正），3季度单季同比增长21.9%，主要受益于政策预期推动股票市场回升及自营投资收益增长。
营收结构：前三季度核心营收同比下降3.8%（主要因自营投资收益增长被手续费、利息净收入下降抵消），3季度核心营收同比增长12.5%（主要来自自营投资收益，但被利息净收入下降部分抵消）。
手续费与利息：3季度手续费佣金净收入同比降6.4%（降幅收窄），单季利息净收入-2亿元（主要因两融利率下降及卖出回购利息支出增加）。
市场表现：自9月24日金融政策发布以来，市场信心提升，10月A股日均成交额近2万亿元，融资余额回升。
研究结论：预计2024年同比增17.7%，基于2025年1.1倍市净率，目标价上调至25.0港元，维持买入评级。