2024Q3营收降幅有所扩大，毛利率同环比均改善

2024-11-01 王冯,孙萌山西证券江边的鸟

公司发布2024年三季报，前三季度实现营收108.09亿元，同比下降13.49%；归母净利润8.55亿元，同比下降21.95%；扣非净利润8.37亿元，同比下降20.55%。

营收端：
- 2024年前三季度营收同比下降13.49%，其中Q1-Q3营收分别为50.70、31.26、26.12亿元，同比增长23.01%、-20.89%、-40.91%。
- 分产品看，镶嵌产品营收5.85亿元，同比下降22.5%；素金产品营收88.96亿元，同比下降15.0%。
- 线下门店净开129家，加盟渠道营收同比下降19.8%，营收占比70.87%。
- 存货截至2024Q3末为42.15亿元，同比增长18.08%，存货周转天数124天，同比增加32天。
业绩端：
- 前三季度归母净利润同比下降21.95%，Q1-Q3分别为3.41、2.60、2.53亿元，同比下降6.61%、30.51%、28.70%。
- 归母净利润降幅高于营收降幅，主要由于销售费用率上升及投资净收益占收入比重下降。
盈利能力：
- 前三季度毛利率同比提升2.4pct至20.6%，Q1-Q3分别为15.6%、22.9%、27.5%。
- 3季度毛利率提升主要由于加盟渠道收入占比下降及产品结构调整。
- 前三季度期间费用率合计提升3.1pct至8.7%，Q3期间费用率提升7.0pct至12.6%。
- 前三季度销售净利率7.9%，同比下滑0.9pct；Q3销售净利率9.7%，同比提升1.7pct。
经营活动现金流：
- 前三季度经营活动现金流净额为13.15亿元，同比增长1310.22%，主因购买商品、接受劳务支付的现金同比下降。