德生科技机构调研纪要

德生科技机构调研报告 调研日期:2024-10-28 广东德生科技股份有限公司成立于1999年,是A股唯一一家专注社保民生行业的上市企业(证券代码:002908)。公司以“大数据”为底座、以“互联网运营”为工具,开展城市居民服务一卡通体系建设和运营服务,并提供城市政务、就业、生活、金融等多种场景服务,以数字赋能民生服务,智慧助力城市发展 。在“搭建政府与民生的桥梁”的愿景指引下,德生科技致力于为居民提供更加便捷、高效的城市服务,助力城市发展。 2024-10-31 副总经理、董事会秘书、财务总监陈曲 ,证券事务代表赵丹敏 2024-10-282024-10-30 特定对象调研,电话会议,业绩说明会,路演活动 公司会议室 泾溪投资 投资公司 - 个人投资者 - - 立本私募 - - 裕晋私募 - - 大君悦投资 - - 昊青资产 资产管理公司 - 国投证券 证券公司 - 东北证券 证券公司 - 华安证券 证券公司 - 广发证券证券公司- 一、德生科技经营情况简要介绍 2024年前三季度,公司经营业绩不达预期;在传统业务萎缩的情况下,公司基于多年积累的综合服务优势,坚定从ToG、ToB业务向ToC运营服务转型。 从财务数据看,业绩不达预期主要原因是传统一卡通业务的下滑,特别是第三代社保卡(以下简称“三代卡”)发卡量、与社保卡相关的服务 ,毛利额有所下降,且新业务的收入体量尚未能弥补传统业务的下滑空间。另外,公司通过加强费用管控,三大费用同比下降1,000多万 ,但因收入萎缩,三大费用占收入的比重有所提升,尤其是研发费用,公司投入训练大模型、升级数字 人、引入人工智能团队等,给利润带来部分压力,预计转化为经营业绩还需要一定时间;且公司持续加强资产管理,前三季度坏账损失、存 货跌价呈现下降趋势。 从公司经营看,今年公司持续以“保现金流”“保利润”为目标,保持公司的经营良性发展,前三季度经营现金流净额同比增长,第四季度将继续加强应收账款管理。同时,公司多年做ToG、ToB的民生综合服务业务,已建立了较强的服务壁垒和卡位优势,公司在此基础上发展C端用户,寻找市场化变现方式,打造民生服务生态体系。相比较其他友商,公司进入民生场景服务的门槛较低,目前已积累了超十万的用户体量。 从数据要素看,公司数据产品已上架各大数据交易所,并提供数据要素代运营服务,目前已中标广州数交所天河服务专区数据要素运营,这种代运营服务有助于公司自身上架数据产品,进行撮合交易,同时也能为其他公司提供合规的数据评估、数据资产入表等服务。随着国家加大对公共数据利用的政策支持,公司将在今年底做好数据资产入表的准备,将数据资源、数据资产更真实地反映在财务报表中,为公司大数据业务发展打下坚实基础。在ToC的运营服务上,公司专注打造的就业、就医场景,目前已积累的用户体量预计未来产生的收益空间非常大,公 司有信心能把数据要素服务做起来。二、问答环节 问题1:公司对于传统业务未来的展望如何? 答:您好,截至目前,三代卡还有近10亿的发卡空间,全国各个区域基本存在社保卡发行服务、平台建设等需求。一方面,公司不仅提供制卡,还提供主动发卡综合服务;对银行而言,他们看中社保卡账户的资金沉淀,以及获客和活客,因此银行更愿意选择德生这样的服务商。 另一方面,公司在搭建一卡通平台方面建立了卡位优势,已在近百个地市落地一卡通相关服务平台。今年各地市陆续出台社会保障卡一卡通 相关法规(如:广东、河北、天津、江苏等),以法律规范的形式确立社保卡一卡通的地位;不管是人社部门还是银行,目前都非常看重社保卡实名性、全民性的终身价值。 我们认为,未来三代卡的发行是一个持续平稳推进的市场,但不是爆发的市场,公司通过提供社保卡的综合服务,能让公司持续获取一卡通份额,从而成为经营业绩的稳定基石。感谢您的关注! 问题2:前期国家已出台数据要素相关政策,未来公司数据要素运营在医疗、医保领域的应用上是否会有突破性进展? 答:您好,公司与中国银联共同打造的“信用就医无感支付”服务,目前已接入广州近80家三甲医院,将陆续对接其他三甲、二甲医院。 同时,公司在就医场景已获得广州医保局服务商的身份,并与一家医疗服务商合作,拓展德生医疗平台的C端用户,为患者提供签约及其他咨 询服务。此外,公司正根据医保平台发展的用户群体,搭建供应链体系,为用户提供精准服务(如:保险、报销、看护、陪诊等)。 公司医疗场景用户体量的裂变增长速度很快,验证了德生拥有医保和银联平台的优势,在运营服务中发挥了桥梁的作用。未来我们希望能将广州模式复制到其他地区,并打造医疗场景服务生态,预计会实现突破性进展。感谢您的关注! 问题3:公司成为首批广州市的数据要素企业,入选后在广东省内关于数据要素的运营将会有怎样的合作协同? 答:您好,广东省内非常积极响应国家近期关于数据要素的相关政策,预计很快也会有相应的细则出台,公司立足于广州,借助目前在天河区提供的广数所天河服务专区数据要素代运营服务,与更多数商、数据经纪人协同开发适应更多场景需求的数据产品,并撮合交易,快速形成一套标准模版,在广东省内及全国范围内推广复制。感谢您的关注! 问题4:目前公司关于数据产品的收入体量大概是多少?以及公司数据产品的推广渠道有增加吗? 答:您好,目前公司数据产品的收入规模还不大,因为公司主要提供场内服务,但目前普遍是以场外交易为主,随着政策的引导,场外交易将逐渐向场内交易集中;同时,随着公司数据产品不断丰富,服务能力不断提升,将不断产生收益,未来公司也会将大数据业务作为一项重要收入。 公司数据产品的推广渠道相对比以前更丰富:一方面,公司占据了“数据运营商”身份,帮助数据交易所、数据服务商搭建交易框架,并提供合规的数据登记、评估、撮合、入表等服务,从而获取更多的渠道资源;另一方面,公司基于民生场景需求自研的数据产品,通过运营商的身份,可以更合规地融合其他数据服务商的产品,进行多方、多维度的数据资源整合,打造出新的数据产品,响应更多的应用场景,包括但 不限于民生服务场景。感谢您的关注! 问题5:公司实控人发布减持公告,具体是什么原因?是业务方面还是其他考量? 答:您好,公司实控人坚定看好业务发展,希望公司充分发挥民生综合服务优势,借助政务服务发展德生场景生态的用户体系,把政府没有机制做的运营业务真正做起来,实现运营价值。前期基于AI、大数据、大模型等技术,公司已成功拓展就业、就医等运营场景,效果凸显。公司在市场艰难情况下选择转型,更说明实控人带领着我们,对未来业务的可持续发展越发充满信心。 在公司2020年非公开发行股票项目上,公司实控人因全额认购非公开发行股份,进行了部分股票质押融资,每年要支付大额的利息,在股价低迷时期更是要不断补充质押,减持是为了缓解部分资金压力,降低杠杆,更充分地投入到公司的经营中。感谢您的关注!