卓胜微机构调研纪要

卓胜微机构调研报告 调研日期:2024-10-31 江苏卓胜微电子股份有限公司成立于2012年,于2019年在深圳证券交易所创业板上市。公司专注于射频集成电路领域的研究、开发、生产与销售,主要提供射频开关、射频低噪声放大器、射频滤波器、射频功率放大器等射频前端分立器件及各类模组产品。公司已初步完成射频前端全品类的纵深布局,形成资源和技术平台的竞争优势,成为国内领先覆盖从研发设计、晶圆制造、封装测试到销售等完整产业链的射频前端供应商。卓胜微在全国各地均有研发或销售中心,形成了高效的业务协同网络。凭借卓越的科研技术、优质的产品和高效完善的服务,公司在国内外积累了良好的品牌认知和丰富的客户资源,客户覆盖全球主要安卓手机厂商。公司的射频前端分立器件和射频模组产品主要应用于智能手机等移动智能终端产品,还可应用于智能穿戴、通信基站、汽车电子、蓝牙耳机、VR/AR设备及网通组网设备等需要无线连接的领域。公司的低功耗蓝牙微控制器芯片主要应用于智能家居、可穿戴设备等电子产品。卓胜微已建立了一支稳定高效、自主创新、拥有成熟完善管理体系的专业团队,涵盖了技术研发、市场销售、生产运营、品质管理、财务管理、制造工艺等各个方面。公司高度注重人才的发掘和培养,推进人才引进工作,吸引了多名国内外高层次技术和管理人才。 2024-10-31 董事长、总经理许志翰,董事会秘书刘丽琼 2024-10-31 电话会议公司会议室 广发证券 证券公司 - 东海证券 证券公司 - 中金公司 证券公司 - 上海证券 证券公司 - 中邮证券 证券公司 - 财通证券 证券公司 - 中泰证券 证券公司 - 华福证券 证券公司 - 长城证券 证券公司 - 国泰君安证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 南京证券 证券公司 - 华鑫证券 证券公司 - 银河证券 证券公司 - 华创证券 证券公司 - 国金证券 证券公司 - 华安证券 证券公司 - 第一创业证券 证券公司 - 光大证券 证券公司 - 方正证券 证券公司 - 中山证券 证券公司 - 湘财证券 证券公司 - 招商证券 证券公司 - 西南证券 证券公司 - 开源证券 证券公司 - 民生证券 证券公司 - 东方财富证券 证券公司 - 海通证券 证券公司 - 华西证券 证券公司 - 首创证券 证券公司 - 浙商证券 证券公司 - 国投证券 证券公司 - 中信建投证券 证券公司 - 瑞信证券 证券公司 - 申万宏源证券 证券公司 - 中银国际证券 证券公司 - 平安证券 证券公司 - 西部证券 证券公司 - 东北证券 证券公司 - 东兴基金 基金管理公司 - 民生加银基金 基金管理公司 - 朱雀基金 基金管理公司 - 汇丰晋信基金 基金管理公司 - 中原证券 证券公司 - 农银汇理基金 基金管理公司 - 长盛基金 基金管理公司 - 方正富邦基金 基金管理公司 - 摩根士丹利基金 基金管理公司 - 富安达基金 基金管理公司 - 长安基金 基金管理公司 - 广发基金 基金管理公司 - 工银瑞信基金 基金管理公司 - 太平基金 基金管理公司 - 光大保德信基金 基金管理公司 - 汇丰前海证券 证券公司 - 瑞达基金 其它 - 招商基金 基金管理公司 - 东吴基金 基金管理公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 富国基金 基金管理公司 - 泓德基金 基金管理公司 - 东方基金 基金管理公司 - 南方基金 基金管理公司 - 博时基金 基金管理公司 - 惠升基金 基金管理公司 - 中航证券 证券公司 - 万家基金 基金管理公司 - 九泰基金 基金管理公司 - 盛山资管 - - 泓澄资管 - - 磐耀资管 其它 - 懿坤资管 资产管理公司 - 鸿竹资管 - - 宁泉资管 其它 - 泉上资管 - - 中略资管 - - 摩根大通证券 证券公司 - 明盛资管 - - 瞰道资管 资产管理公司 - 彬元资本 其它 - Point72 - - 高盛 其它 - 交银施罗德资管 资产管理公司 - 花旗国际 - - 建银国际 资产管理公司 - 嘉恒投资 投资公司 - 山西证券 证券公司 - 一、简要介绍公司2024年前三季度经营业绩情况 2024年前三季度,公司基于对芯卓产业化的战略布局积极推进项目建设,持续向Fab-Lite经营模式的转型并强化公司研发、工艺相结合的技术能力。 2024年前三季度,公司实现营业收入33.67亿元,较去年同期增长9.55%,归属于上市公司股东的净利润4.25亿元,较去年同期减少48.05%。2024年第三季度实现营业收入10.83亿元,归属于上市公司股东的净利润0.71亿元,较二季度环比下降55%,主要受到芯卓持续投入导致的研发费用增长,以及资产减值和毛利率变化带来的影响。 从产品分类来看:2024年前三季度,射频分立器件实现营业收入18.66亿元,同比减少6.42%;模组类产品实现营业收入14. 37亿元,同比增加38.82%。目前模组的整体占比达到43%,预计后续随着模组产品的持续市场化推进,模组占比仍将持续提升。 2024年前三季度,公司整体毛利率40.52%,2024年第三季度毛利率37.14%,环比下降4.26%。主要受到前期对于芯卓折旧、产品结构及汇率变动等因素影响。 公司将继续逐步落地资源平台建设,将研发能力与工艺、制造技术等相融合,打造包括性能、成本、交付、质量、差异化、效率提升等综合优势,为客户创造附加价值。 二、在问答环节,主要回复如下: 1、请问公司2024年前三季度研发费用大幅增加的原因? A:尊敬的投资者,您好!截至2024年前三季度,公司研发费用7.53亿,同比增长83.50%。基于对芯卓产业化的战略布局积极推 进项目建设,公司芯卓自建产线导入大批量产品时会产生相应模具费,同时公司不断加强制造工艺和技术人才队伍的建设,使得公司研发费用大幅度增长。体现了公司积极推动产品落地的效率,未来,随着产品的陆续导入芯卓产线,公司将持续积极投入研发创新与资源布局,专注提高核心技术竞争力。感谢您对公司的关注! 2、请问公司L-PAMiD目前进展情况如何? A:尊敬的投资者,您好!公司已于二季度推出的L-PAMiD是目前业界首次实现全国产供应链的系列产品,该产品系列已在部分品牌客户验 证通过。L-PAMiD在三季度已完成新一轮的产品迭代,新的产品性能有更好的表现。L-PAMiD是当前射频前端领域最重要、最复杂的模组产品,也将是公司未来营收增长的一个重要发力点。感谢您对公司的关注! 3、请问公司如何看待当前的库存水平? A:尊敬的投资者,您好!截至2024年三季度末,公司存货26.62亿。主要考虑到外部环境、地缘政治发展等不确定性因素,为应对 需求波动和供应风险进行的战略性储备,库存结构以标准原材料为主,呆滞风险较小,未来将推动库存水平逐步平稳下降。感谢您对公司的关注! 4、请问公司2024年第三季度在建工程费用增加的原因? A:尊敬的投资者,您好!公司聚焦于射频前端芯片特色工艺平台建设,持续拓展射频产品的工艺与自主可控的制造能力。公司2024年第三季度在建工程费用增加主要源于扩产设备的购置。感谢您对公司的关注! 5、请问公司当前的行业竞争格局情况如何? A:尊敬的投资者,您好!当前射频行业竞争激烈,近几年涌入了大量行业新进者,在部分较为成熟且同质化严重的中低端射频前端产品领域 ,本土竞争日趋激烈。但公司更注重通过资源布局和技术创新提升来实现自身价值。未来公司仍将通过不断的研发创新,对新产品性能、工艺和技术不断优化和迭代,推动公司进一步向高端应用迈进,从而夯实公司在行业内的核心竞争力。感谢您对公司的关注! 6、请问公司目前的折旧情况? A:尊敬的投资者,您好!2024年前三季度公司固定资产折旧变动金额约为4.13亿元。随着公司芯卓半导体产业化建设项目的持续推进,未来设备转固及折旧费用仍会有所增加。感谢您对公司的关注! 7、请问公司芯卓6英寸、12英寸晶圆生产线目前的进展? A:尊敬的投资者,您好!公司6英寸滤波器产线的产品品类已实现全面布局,同时集成自产滤波器的DiFEM、L-DiFEM、GPS模组等产品已成功导入多家品牌客户并持续放量。公司将结合自身及技术发展趋势继续保持对6英寸滤波器产线的工艺升级。 12英寸IPD平台已正式进入规模量产阶段,L-PAMiF、LFEM等相关模组产品中采用自产IPD滤波器的比例已达到较高水平。12英寸射频开关和低噪声放大器的第一代工艺生产线已实现工艺通线,于2024年第二季度进入量产阶段,并于三季度逐步形成产出和产能爬坡。目 前自产的射频开关产品在客户端逐步放量提升,已覆盖多家品牌客户以及绝大部分ODM客户。与此同时,射频开关产品在三季度已集成至模组开始量产出货。公司芯卓半导体产业化建设项目已从初期建设步入中期交付,将聚焦持续技术创新及技术能力提升,不断推进高效能运营和精益管理,强化头部优势。感谢您对公司的关注! 8、请问公司目前接收端模组产品的竞争格局? A:尊敬的投资者,您好!根据YoleDevelopment的数据,全球射频前端市场集中度较高,国际领先企业占据了射频前端市场较高的市场份额 。公司模组产品占比从2022年度的30.42%提升至2024年前三季度的43%,截止目前,公司模组产品收入结构中以接收端模 组为主,其中,MAX-SAW作为SAW滤波器产线的重要突破,已实现高良率的批量生产,成长为能够承载公司领跑接收端滤波器模组市场的重要突破。 未来,公司将进一步完善产品布局,聚焦高端模组产品的研发设计及工艺能力,持续追求高价值化、差异化、成本化的深度布局,为公司的长期可持续发展打造更坚实的壁垒与“护城河”,夯实公司在行业内的核心竞争力。感谢您对公司的关注! 9、请问公司产品在自产和代工方面如何考虑? A:尊敬的投资者,您好!目前考虑到产业链的不确定性,同时提升公司风险抵御能力,公司产品在生产过程中,采用委外和自主生产相结合 的模式。自产比例根据产线的进展、运营策略、市场环境及客户需求等方面综合评估确定并调整,目前SAW滤波器已达到较高自产比例。感 谢您对公司的关注!