卓胜微机构调研纪要

卓胜微机构调研报告 调研日期:2024-04-29 江苏卓胜微电子股份有限公司成立于2012年,于2019年在深圳证券交易所创业板上市。公司专注于射频集成电路领域的研究、开发、生产与销售,主要提供射频开关、射频低噪声放大器、射频滤波器、射频功率放大器等射频前端分立器件及各类模组产品。公司已初步完成射频前端全品类的纵深布局,形成资源和技术平台的竞争优势,成为国内领先覆盖从研发设计、晶圆制造、封装测试到销售等完整产业链的射频前端供应商。卓胜微在全国各地均有研发或销售中心,形成了高效的业务协同网络。凭借卓越的科研技术、优质的产品和高效完善的服务,公司在国内外积累了良好的品牌认知和丰富的客户资源,客户覆盖全球主要安卓手机厂商。公司的射频前端分立器件和射频模组产品主要应用于智能手机等移动智能终端产品,还可应用于智能穿戴、通信基站、汽车电子、蓝牙耳机、VR/AR设备及网通组网设备等需要无线连接的领域。公司的低功耗蓝牙微控制器芯片主要应用于智能家居、可穿戴设备等电子产品。卓胜微已建立了一支稳定高效、自主创新、拥有成熟完善管理体系的专业团队,涵盖了技术研发、市场销售、生产运营、品质管理、财务管理、制造工艺等各个方面。公司高度注重人才的发掘和培养,推进人才引进工作,吸引了多名国内外高层次技术和管理人才。 2024-04-29 董事长、总经理许志翰,董事会秘书刘丽琼 2024-04-29 电话会议公司会议室 世纪证券 证券公司 - 东海证券 证券公司 - 中金公司 证券公司 - 国投证券 证券公司 - 国泰君安证券 证券公司 - 兴业证券 证券公司 - 德邦证券 证券公司 - 山西证券 证券公司 - 招商证券 证券公司 - 华金证券 证券公司 - 平安证券 证券公司 - 红塔证券 证券公司 - 广发证券 证券公司 - 中信建投证券 证券公司 - 申万宏源证券 证券公司 - 华福证券 证券公司 - 国新证券 证券公司 - 国联证券 证券公司 - 开源证券 证券公司 - 东方证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 华安证券 证券公司 - 长城证券 证券公司 - 华泰联合证券 证券公司 - 首创证券 证券公司 - 西部证券 证券公司 - 西南证券 证券公司 - 国开证券 证券公司 - 工银瑞信基金 基金管理公司 - 国海富兰克林基金 基金管理公司 - 大成基金 基金管理公司 - 中欧基金 基金管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 东亚前海证券 证券公司 - 长安基金 基金管理公司 - 嘉合基金 基金管理公司 - 广发基金 基金管理公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 华安基金 基金管理公司 - 兴证全球基金 基金管理公司 - 西部利得基金 基金管理公司 - 中信保诚基金 基金管理公司 - 鹏华基金 基金管理公司 - 农银汇理基金 基金管理公司 - 财通证券 证券公司 - 易方达基金 基金管理公司 - 泓德基金 基金管理公司 - 东方阿尔法基金 基金管理公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 国泰基金 基金管理公司 - 长盛基金 基金管理公司 - 景顺长城基金 基金管理公司 - 兴业基金 基金管理公司 - 银华基金 基金管理公司 - 东吴基金 基金管理公司 - 东吴证券 证券公司 - 朴信资管 - - 盛世景资管 其它 - 玖龙资管 - - 红华资管 - - 瞰道资管 资产管理公司 - 呈瑞资管 - - 财通证券资管 资产管理公司 - 海通国际证券 证券公司 - Point72 - - 汇丰前海证券 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 国元证券 证券公司 - 2023年度射频前端行业经历了从前期客户库存积压、需求萎缩,到后期受到库存情况有所好转、节假日消费刺激、安卓新机不断涌现等因素影响,公司经营业绩情况在下半年改善明显。 2023年度,公司实现营业收入43.78亿元,同比增长19.05%;归属于上市公司股东的净利润11.22亿元,同比增长4.95 %。2023年度股份支付费用对净利润的影响共计3,350万元。2023年度整体毛利率46.45%,同比下降6.46%,主要受 到芯卓产线建设、产品结构变化、同质化产品市场竞争等。同时,受益于自建产线的规模量产,公司高端模组需求稳健上升,模组产品销售占比从上年度30.42%提升至2023年度的36.34%。 2024年第一季度,公司实现营业收入11.9亿元,同比增长67.16%;归母净利润1.98亿元,同比增长69.83%。一季度股份支付费用对净利润的影响共计1,299万元。毛利率42.77%,毛利率季度环比基本保持稳定。 自建产线方面,2023年度公司最大的收获是在滤波器产品方面的进展,6英寸滤波器产线从2023年初的出货量基本为零发展到年底 的满产,同时公司推出的高端滤波器产品性能在sub-3GHz以下应用可达到BAW和FBAR的水平,其市场进展也超出了公司的预期。与此同时 ,公司12英寸IPD平台已正式转入量产阶段。集成自产IPD滤波器的L-PAMiF、LFEM等相关模组产品,已在多家客户端完成验证并实现量产出货。公司在构建12英寸的晶圆制造能力的基础上,致力于实现差异化布局,体现竞争优势。 公司在经营过程中始终遵循一系列的基本原则,其中信息披露原则:“诚信为本,真实准确,信息对称,不蹭热度,坦荡诚恳”;投关原则:“拒绝利益勾结,大道至简,公平公正,恪守底线,不作迎合”。同时,作为一个科技公司,我们坚定持守科技至上的长期主义,信仰靠企业实际能力实现价值提升。 二、在问答环节,主要回复如下:1、请问公司自建的6英寸滤波器产线是否对公司毛利率有正向贡献? A:尊敬的投资者,您好!6英寸产线的滤波器产品生产制造能力稳步上升,产品从普通SAW滤波器逐步升级拓展到MAX-SAW,目前已实现高良率的批量生产并处于满产状态。目前6英寸滤波器产线已对公司毛利率呈正向影响。未来公司仍会通过提升运营效率、精细化管理、提高产线良率等措施,持续优化成本结构。感谢您对公司的关注! 2、请问公司L-PAMiD的进展情况? A:尊敬的投资者,您好!截至2024年第一季度末,集成公司自产MAX-SAW的L-PAMiD(主集收发模组,集成射频低噪声放大器、射频功率放大器、射频开关、双工器/四工器等器件的射频前端模组)产品实现从“0”到“1”的重大突破,已处于工程样品阶段。公司将汇聚核心资源,对其性能、工艺和技术不断优化和迭代,加速其市场化进程。感谢您对公司的关注! 3、请问公司2023年度及2024年第一季度转固情况? A:尊敬的投资者,您好!公司2023年度转固金额为5.66亿,2024年第一季度主要针对芯卓自建生产线进行了较大规模的转固,金额为27.7亿。感谢您对公司的关注! 4、请问5.5G的发展对公司产品价值量和形态的影响? A:尊敬的投资者,您好!公司已针对5.5G进行了相关技术储备和产品规划。目前来看,5.5G对射频前端市场的影响较小。公司会通过持续加大自主创新及技术能力,加快产品研发和迭代速度,全面提升市场竞争力。感谢您对公司的关注! 5、请问公司目前的折旧情况? A:尊敬的投资者,您好!2023年公司固定资产折旧变动金额约为1.9亿元,2024年一季度固定资产折旧变动金额约为1.25 亿元。随着公司持续推进芯卓半导体产业化建设项目,相较于2023年度,2024年度折旧费用将会进一步扩大。感谢您对公司的关注 ! 6、请问公司2023年毛利率下降的原因,是否受到市场竞争影响? A:尊敬的投资者,您好!公司2023年度整体毛利率46.45%,产品毛利率受多重因素影响,包括但不限于产品售价、成本、芯卓项 目折旧、竞争环境以及公司产品结构等因素。在部分技术门槛较低且同质化严重的中低端射频前端产品领域,本土竞争日趋激烈。感谢您对公司的关注! 7、请问公司如何看待Phase8的发展趋势,何时会成为主流方案? A:尊敬的投资者,您好!射频前端方案Phase8是低成本、小型化、集成化方案,未来有可能成为主流方案。公司正在积极进行技术储备,不断对产品进行设计优化和迭代升级,未来会根据经营规划和市场需求适时推出相关产品。感谢您对公司的关注! 8、请问公司自建的滤波器产线产品以单卖还是以集成模组为主? A:尊敬的投资者,您好!公司自建产线的滤波器产品以集成在模组中为主要产品形式向市场推广,但也存在高性能、单颗价值量较高的分立滤波器实现量产出货,如双工器、四工器,但其占比较小。感谢您对公司的关注! 9、公司产品中模组占比情况如何? A:尊敬的投资者,您好!2023年度公司模组占比36.34%,2024年第一季度中模组产品占比约41%,未来随着公司自建产线的产能稳步提升,以及公司对高端模组产品的布局,预计模组占比仍会进一步提升。感谢您对公司的关注! 10、公司产品价格是否收到行业景气度影响波动? A:尊敬的投资者,您好!在射频前端领域,产品的形态、性能等都在不断发生变化,因而价格也并非一成不变,相较而言同质化严重的产品 竞争会更为激烈。在整个产品的生命周期中,公司需要不断进行研发创新,通过加快产品性能迭代升级等方式推出契合市场需求的新产品以替代成熟产品。感谢您对公司的关注! 三、展望2024年对卓胜微来说是至为关键的一年。卓胜微期望借助高效资源平台业务模式,致力于突破资源、产品以及市场的瓶颈,实现从“点 状规划”向“面状布局”的突破,以特色工艺的迭代来提升竞争力,以资源平台建设重新定义业务结构。我们希望通过不断的挑战寻找到我们自己价值定位和路径,未来更有逻辑、有战斗力地不断成长。