卓胜微机构调研纪要

卓胜微机构调研报告 调研日期:2024-08-30 江苏卓胜微电子股份有限公司成立于2012年,于2019年在深圳证券交易所创业板上市。公司专注于射频集成电路领域的研究、开发、生产与销售,主要提供射频开关、射频低噪声放大器、射频滤波器、射频功率放大器等射频前端分立器件及各类模组产品。公司已初步完成射频前端全品类的纵深布局,形成资源和技术平台的竞争优势,成为国内领先覆盖从研发设计、晶圆制造、封装测试到销售等完整产业链的射频前端供应商。卓胜微在全国各地均有研发或销售中心,形成了高效的业务协同网络。凭借卓越的科研技术、优质的产品和高效完善的服务,公司在国内外积累了良好的品牌认知和丰富的客户资源,客户覆盖全球主要安卓手机厂商。公司的射频前端分立器件和射频模组产品主要应用于智能手机等移动智能终端产品,还可应用于智能穿戴、通信基站、汽车电子、蓝牙耳机、VR/AR设备及网通组网设备等需要无线连接的领域。公司的低功耗蓝牙微控制器芯片主要应用于智能家居、可穿戴设备等电子产品。卓胜微已建立了一支稳定高效、自主创新、拥有成熟完善管理体系的专业团队,涵盖了技术研发、市场销售、生产运营、品质管理、财务管理、制造工艺等各个方面。公司高度注重人才的发掘和培养,推进人才引进工作,吸引了多名国内外高层次技术和管理人才。 2024-08-30 董事长、总经理许志翰,董事会秘书刘丽琼 2024-08-30 电话会议公司会议室 东海证券 证券公司 - 英大证券 证券公司 - 西部证券 证券公司 - 国金证券 证券公司 - 国联证券 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 广发证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 中泰证券 证券公司 - 财通证券 证券公司 - 海通证券 证券公司 - 首创证券 证券公司 - 中航证券 证券公司 - 红塔证券 证券公司 - 国海证券 证券公司 - 中信建投证券 证券公司 - 山西证券 证券公司 - 摩根大通证券 证券公司 - 长江证券 证券公司 - 汇丰前海证券 证券公司 - 国泰君安证券 证券公司 - 信达证券 证券公司 - 中金公司 证券公司 - 瑞信证券 证券公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 鹏华基金 基金管理公司 - 汇丰晋信基金 基金管理公司 - 朱雀基金 基金管理公司 - 太平基金 基金管理公司 - 九泰基金 基金管理公司 - 交银施罗德基金 基金管理公司 - 方正富邦基金 基金管理公司 - 国海富兰克林基金 基金管理公司 - 方正证券 证券公司 - 银华基金 基金管理公司 - 招商基金 基金管理公司 - 国寿安保基金 基金管理公司 - 长盛基金 基金管理公司 - 江信基金 基金管理公司 - 摩根士丹利基金 基金管理公司 - 长安基金 基金管理公司 - 民生加银基金 基金管理公司 - 东方基金 基金管理公司 - 泓德基金 基金管理公司 - 长城证券 证券公司 - 汇泉基金 基金管理公司 - 农银汇理基金 基金管理公司 - 博时基金 基金管理公司 - 兴证全球基金 基金管理公司 - 中邮创业基金 基金管理公司 - 天弘基金 基金管理公司 - 万家基金 基金管理公司 - 光大保德信基金 基金管理公司 - 国融基金 基金管理公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 平安证券 证券公司 - 中信保诚基金 基金管理公司 - 彬元资本 其它 - 华泰资管 资产管理公司 - 敦和资管 资产管理公司 - 邦政资管 - - 临芯资管 - - 磐耀资管 其它 - Point72 - - 高盛 其它 - 瑞银证券 证券公司 - 华福证券 证券公司 - 西南证券 证券公司 - 一、简要介绍公司2024年半年度经营业绩情况2024年上半年,全球经济环境、国际形势、行业发展趋势等复杂多变,公司以积极心态拥抱并面对各种变化和挑战,推动公司持续稳定发展。 2024年上半年,公司实现营业收入22.85亿元,较去年同期增长37.20%,归属于上市公司股东的净利润3.54亿元,较去年同期减少3.32%。2024年上半年公司整体毛利率为42.12%,2024年第二季度毛利率为41.40%,环比下降1.37%,主要受到芯卓产线建设 、产品结构变化、同质化产品市场竞争等。 今年对于卓胜微来说无疑是极为重要的一年,是坚守,是成长,更是突破。虽然在芯卓资源平台建设的道路上面临了诸多挑战,但公司对差异化布局的坚定决心未曾动摇。未来,我们将最大化使用芯卓的物理资源平台优势,并持续建设技术和资源优势,打造包括性能、成本、交付 、质量、差异化、效率提升等综合优势,为客户创造附加价值。 二、在问答环节,主要回复如下:1、请问公司目前产品结构有什么变化及未来发展的趋势? A:尊敬的投资者,您好!模组产品销售占比从2023年度的36.34%提升至2024年半年度的42.29%,其中滤波器模组在产 品中成长速度位居第一。未来随着公司自建产线的持续有序量产,逐步提升高端模组在品牌客户端的渗透率与市场份额,预计模组占比未来仍会持续增长。感谢您对公司的关注! 2、请问公司2024半年度末存货构成? A:尊敬的投资者,您好!目前公司库存多为生命周期较长的通用型的原材料或产成品,皆为通用物料,原材料既可以做分立器件,也可以做 成模组产品,呆滞风险较小。同时,考虑到市场外部环境、地缘政治发展的不确定性等外部因素,公司根据客户和市场需求,逐步对自建产线进行关键原材料及产成品的储备,以确保供应链的稳定性,提升抗风险能力。感谢您对公司的关注! 3、请问公司12寸产线射频开关和低噪声放大器工艺目前的进展情况? A:尊敬的投资者,您好!公司12英寸射频开关和低噪声放大器的第一代工艺生产线已实现工艺通线,并于2024年第二季度进入量产 阶段,第一代工艺已达到国内领先水平。公司12英寸射频开关和低噪声放大器的工艺生产线产品应用形式包含分立器件和在模组集成器件,截至2024半年度,自产的射频开关已实现量产出货,后续将逐步扩展到其他类型产品。该类产品在客户端逐步放量提升,已覆盖多家 品牌客户以及绝大部分ODM客户。未来公司仍会根据市场和客户需求以及高端模组产品的市场进展情况,逐步规划产能的扩充和工艺的进一步提升。感谢您对公司的关注! 4、请问公司采用3D堆叠封装的规划和意义是什么?A:尊敬的投资者,您好!公司正在建设高端先进模组技术能力,通过3D堆叠封装形式实现更好的性能和面积优势,产品已经进入验证阶段 。 为满足移动智能终端小型化、轻薄化、功能多样化的需求,公司对3D堆叠封装进行了创新投入,目标是能够在面积、成本和性能上有更好的突破,满足客户需求以提升产品竞争力。感谢您对公司的关注! 5、请问公司滤波器产品用自建产线生产的话,成本会比代工更有优势吗?A:尊敬的投资者,您好!成本并不是公司自建产线的首要考虑因素,公司更期望能够依托自建产线,达成在高端模组产品的布局和规划。外部代工是标准化工艺,在这种模式下通过设计优化以提升产品性能的演进空间有限,公司用高标准来推动自建产线的建设,拓展产品的工艺和自主可控的制造能力,扩大产品的市场竞争优势。 长期来看,自建产线也意味着原来通过晶圆代工的环节不用让利给代工,未来随着产能规模的进一步扩大和产能利用率的逐步提升,在成本方面公司会更有竞争力。感谢您对公司的关注! 6、请问公司自建产线跟外采对滤波器模组产品的性能上有什么区别吗? A:尊敬的投资者,您好!一方面,外购滤波器的成本高;另一方面,外购滤波器多为标准器件,很难实现定制化需求,其面积较难缩小,综合 的性能优化和调试空间有限。公司通过自建产线的制造能力,已推出多种规格和系列的产品,满足客户在各种细分市场的应用,为客户提供更高价值和差异化的模组产品。感谢您对公司的关注! 7、请问公司PAMiD产品的进展如何? A:尊敬的投资者,您好!公司所推出的L-PAMiD是目前业界首次实现全国产供应链的系列产品,该产品系列已在部分品牌客户验证通过,将是未来营收增长的一个重要发力点。感谢您对公司的关注! 8、请问3D堆叠封装会先在哪些模组产品上实现验证?A:尊敬的投资者,您好!目前公司3D堆叠封装主要集中在射频产品,会逐步对高性能天线开关、接收端模组、发射端模组等产品进行验证 。感谢您对公司的关注!9、请问公司目前的折旧情况? A:尊敬的投资者,您好!2024年上半年公司固定资产折旧变动金额约为2.6亿元,预计2024年全年折旧金额约为5.2亿元。随着公司芯卓半导体产业化建设项目的持续推进,未来设备转固及折旧费用仍会有所增加。感谢您对公司的关注! 10、请问公司L-PAMiD产品适用于哪些射频方案? A:尊敬的投资者,您好!针对适用于Phase7、Phase8系列的射频前端方案,公司对L-PAMiD产品均有进行积极的技术储备,不断对产品进行设计优化和迭代升级,会根据客户需求提供相关产品。感谢您对公司的关注!