公司简评报告：研发费用高增，新能源产品与无人驾驶技术加速落地

电气设备 2024-10-31 谢建斌东海证券还是郁闷闷啊

事件：公司2024年前三季度实现营收43.81亿元，同比增长0.38%；归母净利润4.60亿元，同比增长4.92%；毛利率22.92%，净利率10.50%。第三季度营收15.70亿元，同比增长48.01%；归母净利润1.63亿元，同比增长56.43%。
研发投入：研发费用1.22亿元，同比增长100.53%，主要因新车型研发投入增加及股权激励导致薪酬增加。
新能源与无人驾驶：新能源产品占销量约20%，未来将加速增长，提升毛利率。与易控智驾合作，完成300辆无人驾驶矿车交付，未来将深入无人驾驶领域。
高端矿卡：180吨矿卡已下线测试，220吨矿卡处于设计阶段，计划逐步开拓高端市场。
国际化战略：非公路自卸车出口同比增长10.37%，产品已出口至多个国家和地区，新加坡子公司将作为海外业务总平台。
投资建议：维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润6.45/7.65/8.41亿元，EPS对应PE为10.91/9.19/8.36倍。
风险提示：行业波动、政策变动、宏观经济波动、应收账款余额较大。