光大银行（601818）：2024年三季报点评：资产质量稳健，存款成本继续改善

光大银行2024年前三季度营收1024亿元（YoY-8.76%），降幅与2024H1持平；归母净利润384亿元（YoY+1.92%），保持稳定增长。收入结构方面，受实体需求偏弱影响，净利息收入245亿元（YoY-8.84%），降幅较Q2收窄；非息收入81亿元（YoY-8.41%），预计随资本市场活跃度提升及监管影响减退后代销业务将回暖，但Q3投资收益受债券市场调整影响有所减弱。整体盈利能力稳健，维持2024-2026年归母净利润预测419/442/464亿元（YoY+2.8%/5.5%/4.9%），对应PB为0.3倍，维持“增持”评级。

信贷投放节奏放缓，但服务实体经济质效提升，前三季度科技型企业贷款增长34.08%，绿色信贷增长33.47%。存款方面，受脱媒及股市回暖影响，Q3净利息收入达年内高位，推测存款结构优化，存款成本率或继续改善。

不良率1.25%保持稳定，拨备覆盖率170.73%略降但仍充足，Q3信用减值损失43.45亿元（YoY-51.26%）反哺利润。资本充足率均较2024H1提升，核心一级/一级/资本充足率分别为9.67%/11.83%/13.89%，支撑业务扩张。

风险提示：宏观经济下行、监管政策收紧、公司转型不及预期。