化工周报：PTA偏强整理，烯烃高位震荡

国信期货研究 Page 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 以信为本 点石成金 分析师：贺维 从业资格号：F0281894 电话：0755-82130614 邮箱：15098@guosen.com.cn 国信期货研发部化工周报 PTA偏强整理，烯烃高位震荡 2017年01月03日  主要结论 TA1705震荡上涨，收于5456，环比上涨138点，涨幅2.59%，L1705冲高回调，收于9880，环比上跌35点，涨幅0.36%。PP1705小幅下跌，收于8880，环比下跌72点，跌幅0.81%。 PTA基本面： 利多：成本支撑、装置检修 利空：仓单高企、美元走强 烯烃基本面： 利多：石化低库存、资金因素 利空：期煤调整、新装置投产 操作建议：成本支撑稳健，PTA偏强震荡，回调择机做多；聚烯烃高位震荡，技术上L1705、PP1705关注10500、9500附近压力，建议买PE05卖PP05持有。 化工 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道， 分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断 并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 独立性申明： 国信期货研究 Page 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 以信为本 点石成金 一、行情回顾 TA1705震荡上涨，收于5456，环比上涨138点，涨幅2.59%，L1705冲高回调，收于9880，环比上跌35点，涨幅0.36%。PP1705小幅下跌，收于8880，环比下跌72点，跌幅0.81%。 图1：PTA指数 数据来源：文华财经，国信期货研发部 图2：塑料指数 数据来源：文华财经，国信期货研发部 国信期货研究 Page 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 以信为本 点石成金 二、PTA市场基本面 1.减产即将启动，油价震荡走高 上周原油震荡走高。产油国即将启动减产，市场对此保持乐观，油价整体偏强震荡，关注减产执行情况。 石脑油、MX及PX周均价为490、690、839美元/吨，分别变化+9、+4、+3美元。石脑油/布油、PX/石脑油周均价差为80、348美元，环比变化+3、-6美元。芳烃重心延续上移，裂解价差窄幅整理，油价继续主导芳烃波动。 图3：原料价格走势 图4：芳烃价差走势 数据来源：wind，国信期货研发部 数据来源：wind，国信期货研发部 2.期市调整，现货滞涨 期货调整拖累，PTA现货微幅上涨。其中周均报5190元/吨、620美元/吨，环比上涨10元、0美元。合约货方面，中石化12月结算价5350元/吨，环比上升350元。 PTA、聚酯、织机周均负荷66.8%、80.4%、78.0%，环比变化-1.3%、-0.4%、-0.6%。产业链负荷延续走低，PTA因装置检修供需改善，企业库存维持低位。 图5：PTA现货价格走势 图6：产业链开工率 国信期货研究 Page 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 以信为本 点石成金 数据来源：wind，国信期货研发部 数据来源：wind，国信期货研发部 3.盘面升水收窄，仓单流入放缓 周五TA1701较华东现货升水186元/吨，环比缩小17元/吨，升水继续仓单流入。注册仓单195834张，环比增加5992张。 图7：主力合约基差 图8：交易所仓单库存 数据来源：wind，国信期货研发部 数据来源：wind，国信期货研发部 4.成本走高，加工费回落 本周原料现金成本4660元/吨，环比上升10元/吨，现货加工费470元/吨，环比减少50元/吨。PX上移抬升成本，PTA现货滞涨吞噬工厂利润，聚酯盈利环比改善。 国信期货研究 Page 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 以信为本 点石成金 图9：PTA现货加工费 图10：聚酯动态利润 数据来源：wind，国信期货研发部 数据来源：wind，国信期货研发部 三、聚烯烃基本面 1.煤价高位盘整，烯烃略有分化 煤炭价格高位盘整，石脑油及丙烯继续走高，周五山东动力煤、亚洲石脑油及乙烯、丙烯报670元/吨、497美元/吨、1140美元/吨、870美元/吨，环比变化0元及+13、-5、+19美元。 图11：石脑油&动力煤价格 图12：聚丙烯PP(T30S)出厂报价 数据来源：wind，国信期货研发部 数据来源：wind，国信期货研发部 2.石化报价普遍下调 国信期货研究 Page 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 以信为本 点石成金 石化报价整体下调，下游畏高情绪不减，实单成交平淡。周五齐鲁、扬子、茂名石化LLDPE报10050、10100、10350元/吨，环比变化-150、-100、-100元/吨。周五镇海、茂名、齐鲁石化PP（T30S）报9100、9350、8950元/吨，分别变化-100、-300、-300元/吨。 图13：塑料(L-7042)出厂报价 图14：聚丙烯PP(T30S)出厂报价 数据来源：wind，国信期货研发部 数据来源：wind，国信期货研发部 表1：近期装置检修计划 企业 生产装置 产能 安排计划 兰州石化 老全密度 6 长期停车，重启待定 大庆石化 HDPE 10 因乙烯不足于12月3日停车 上海石化 PE 10 12月6日小修 4天左右 扬子石化 LLDPE 20 12月6日停车消缺 大唐多伦 PP 46 5月停车，暂无重启时间 延安炼厂 PP 10 故障停车，开车待定 广西钦州 PP 20 11月5日停车检修45天 大港石化 PP 10 停车，暂无开车计划 锦西石化 PP 15 8月3日停车, 开车待定 福建联合 PP 33 11月25日停车检修 东华能源 PP 40 12月2日停车约15-20天 资料来源：卓创，国信期货研发部 3. 现货快速下调，盘面贴水收窄 L1705较南京现货升水220元/吨，环比缩小85元/吨，PP1705较华东拉丝现货升水200元/吨，环比缩小78元/吨。 国信期货研究 Page 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 以信为本 点石成金 图15：塑料期现价差 图16：聚丙烯期现价差 数据来源：wind，国信期货研发部 数据来源：wind，国信期货研发部 4. MTO/P亏损扩大 图17：煤基一体化利润 图18：MTO/MTP外购甲醇利润 数据来源：wind，国信期货研发部 数据来源：wind，国信期货研发部 本周煤制PE、PP利润为2525、1425元/吨，环比变化-150、-460元/吨，而华东MTO/MTP外采甲醇装置利润为855、-1345元/吨，环比变化-230、-450元/吨。煤制烯烃利润环比回落，MTO/P动态现金流扩大亏损。 5.石化库存环比大增 上周国内PE石化库存环比增加12.07%，PP石化库存环比增加25.74%，维持偏低水平。 国信期货研究 Page 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 以信为本 点石成金 图19：PE石化库存 图20：PP石化库存 数据来源：wind，国信期货研发部 数据来源：wind，国信期货研发部 四.结论及建议 利多：成本支撑、装置检修 利空：仓单高企、美元走强 烯烃基本面： 利多：石化低库存、资金因素 利空：期煤调整、新装置投产 操作建议：成本支撑稳健，PTA偏强震荡，回调择机做多；聚烯烃高位震荡，技术上L1705、PP1705关注10500、9500附近压力，建议买PE05卖PP05持有。 国信期货研究 Page 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 以信为本 点石成金 重要免责声明 本研究报告由国信期货研发部撰写编译，仅为所服务的特定企业与机构的一般用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其它人士。如引用发布，需注明出处为国信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期