【锡】2024年10月基本面信息与走势总结

产业服务 【锡】2024年10月基本面信息与走势总结 F3047773肖静 一、基本面信息 1、锡精矿供应： ►印尼9月精炼锡出口量5043.13吨，较8月6436.27吨下降21.6%，同比下滑13.6%。其中出口1866.3吨至中国。9月印尼精炼锡出口虽较上月明显下滑，但较前几个月水平保持增量。 ►中国海关9月锡精矿进口量降至7823吨、年内低点，约3600实物吨。其中，缅矿环比减少五成，仅1401吨；非洲矿进口也受到雨季影响。前三季度锡精矿进口12.4万吨，实物吨进口下滑三成；金属量约降6%。 ►10月17日佤邦工矿局今日颁布关于办证期限缴费的通知。逾期未缴费办理许可证手续的矿业公司,将被列入矿产行业监管黑名单。 2、海外精锡生产动向： ►美国锡生产商将获美国国防部1900万美元资金支持。二次精锡和焊料生产商NathanTrotter公司将获得美国国防部的资金支持，用以扩大锡冶炼和精炼的产能。据该公司和美国国防部（DoD）称，该项目的主要目的是降低锡供应链的风险，将在宾夕法尼亚州Coatesville建立综合性的锡冶炼和精炼设施。该公司将分担初步工程研究和项目设备两方面的费用。2023年，美国精炼锡消费量为35800吨，但其产量仅为10000吨，剩余部分主要从南美洲和印度尼西亚进口。 3、国内锡锭生产与进出口： ►Mysteel：大厂检修9月中国锡锭产量锐减。Mysteel调研统计，2024年9月精锡产量10000吨，环比减少31.3%，同比减少33.31%，2024年1-9月精锡累计产量为12.86万吨，累计同比增加8.99%。9月受云南大厂年度检修及锡矿偏紧影响，锡锭产量大幅下滑。普遍预计10月精锡产量回升到1.5万吨。 ►中国海关9月精锡维持净进口977吨，其中进口1967吨，出口989吨；截至 9月精锡净出口73吨。 ►中国海关9月我国镀锡板进口总量共计591吨，同比增幅15.02%；1-9月我国镀锡板进口总量共计1.80万吨，同比增幅176.53%。9月镀锡板出口总量共计 16.91万吨，同比增幅89.36％；1-9月我国镀锡板出口总量共计125.81万吨，同比增幅13.62%。 ►锡业股份：2024年前三季度归母净利润12.83亿元，同比增长17.18%；第三季度实现归母净利润4.84亿元，同比增长18.56%。公司前三季度实现生产有色金属总量27.71万吨，其中，产品锡6.42万吨、产品铜10.50万吨、产品锌10.64万吨、铟锭95吨。 4、消费： ►巴西对华镀锡镀铬板卷作出反倾销初裁。9月23日，巴西发展、工业、贸易和服务部外贸秘书处发布2024年第49号公告，对原产于中国的任何宽度的厚度小于0.5毫米的合金或非合金镀锡镀铬板卷作出反倾销肯定性初裁，建议对中国的涉案产品征收不超过6个月的临时反倾销税，税额为251.97－341.28美元/吨（征税详情见附表）。涉案产品的南共市税号为7210.12.00、7210.50.00、7212.10.00和7212.50.90。本案调查结束的截止日期自调查之日起延长至18个月。公告自发布之日起生效。 ►美国半导体行业协会(SIA)8月全球半导体销售额同比高增长。2024年8月全球半导体销售额531.2亿美元，同比增长20.6%，环比增加3.5%，创下单月销售额历史新高。全球半导体市场在8月份表现出强劲的增长势头，这一增长趋势已经持续10个月，显示出全球半导体市场的持续繁荣。 ►中国9月新增光伏装机20.89GW，环比增速提升26.91%，同比上涨32.88%。其中，太阳能发电装机容量约7.7亿千瓦，同比增长48.3%。2024年1-9月光伏累积新增装机容量为160.88GW，同比上涨24.77%。今年以来光伏装机保持仍然较高规模，但增速相较前两年有所放缓。 5、全球平衡与市场看法： ►WBMS:2024年8月全球精炼锡产量为3.08万吨。世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2024年8月，全球精炼锡产量为3.08万吨，消费量为3.21万吨，供应短缺0.13万吨。2024年1-8月，全球精炼锡产量24.74万吨，消费量 22.16万吨，供应过剩2.58万吨。2024年8月，全球锡矿产量为3.16万吨。 2024年1-8月，全球锡矿产量为24.01万吨。 ►LME周：锡以36%的得票率位居第二，好于去年的23%。LME锡是今年迄今为止表现最好的LME金属，涨幅高达31%。国际锡业协会表示，今年锡市场预计将出现1万吨的供应缺口，而锡价与铜价密切相关。 二、周报动线 10月8日:LME年会认可多配，累涨最大品种反成风向标 ●价格走势：LME年会看好锡品种多配，节中伦锡涨幅约500美元，技术形态直面3.5万美元。其中，LME锡库存累降130余吨，0-3月现货价差一度转升水。节前沪锡交投形态再次转稳，钢联社库已持续降至9300余吨，开盘当日锡价再测27万，此一线暂有阻力。有色板块今年累涨工业品，锡价涨幅最大，国内权益政策引导下，涨幅最大的锡成为重要的观察标的。尤其锡消费多涉足中高端制造业，价格中观指向强。 ●供求变动：上游，继续跟踪佤邦政策变动，云锡检停期间，国内锡精矿报价占比高，精矿紧张。下游，海外高端芯片景气预期强，但下修现阶段智能手机销量预期；国内倾向四季度光伏排产在二三季度疲弱背景下，能有1-2%的环比季度增幅。关注中下游对锡价买兴的接受程度，9月多数时间现锡报价有升水。国内已经降至10万吨以下的社会库存，可能成为重要指引。 ●后市展望：我们把锡当成有色板块涨势指引的关键品种，沪锡依然是今年以来有色板块累计涨幅最大的品种，强势品种能否节节拉升、快速突破，对四季度有色金属板块交投形态的定调影响很大。基本金属仍需消费支撑，而当下欧美制造业9月PMI指标更加疲弱，中国仅可能有限回暖，实体经济指标共振较差，且2025年经济增速展望的强度很可能一般。同时，海外也将高度关注美国大选与联储降息节奏。沪锡多单依托26万持有。 10月14日：整数关暂有压力，市场聚焦原料与社库 ●价格走势：上周内外锡价震荡，伦锡波幅较大、收回一半跌幅；沪锡则呈小"V"型，上周五夜盘再次测试27万关口。技术上，短线整数关阻力暂时有效，下方均线组合强支撑仍在26万一线。在资源题材、半导体景气背景下，锡在基本金属中涨幅最大，且终端主要依靠制造业，倾向锡价中观指向更强。 ●上游供应：市场首先关注矿端供应，有佤邦开会讨论锡矿复产消息，但目前尚未有具体落地措施与明确时间表。节前国内锡精矿报价占比已有明显抬升。市场预计9月中国锡精矿进口量将继续走低，10月也可能延续弱势。精锡生产上，9月大厂检修，钢联锡产出环比减少三成，单月降至1万吨。目前云锡已复产，市 场认为10月产量会有复苏，单月增量可能在5000吨。印尼9月精锡出口量环比 降至5043吨，市场关注该国对焊料生产投资力度的变动。 ●下游消费：市场高度关注社库变动，上周SMM锡社库略微减少200吨至9311吨，节后首周SMM现货锡价也多对交割月有小幅实时升水。国内主要关注家电四季度排产波动与光伏生产，10月光伏组件排产较9月环比变动暂有限，周度开 工率有不到1%的上抬。海外，半导体延续强景气，台积电未来五年收入复合增长率落在15-20%间，但市场修正了智能终端市场的短线销售前景，苹果16销量预期被下调。同时，LME0-3月锡现货贴水也重新扩至212美元，伦锡库存变动有限在4585吨。 ●后市展望：我们把锡当成有色板块涨势指引的关键品种，上周建议沪锡多单依托26万持有，本周建议短线多单持有位抬升到26.3万。 10月21日：佤邦消息引波动，倾向能获支撑 ●价格走势：上周四佤邦关于矿业缴费办证的消息影响锡价，伦锡连续收阴，单周跌幅超过6%，沪锡下跌3.5%。技术上，两市锡价周均线层面仍震荡在MA40周均线上方。倾向这一均线仍能提供支撑，沪锡加权相应震荡在25.2-25.5万元间；伦锡相应3.09万美元附近。供应原料紧、显性去库背景下，再次倾向锡品种低位多配。 ●上游供应：市场关注佤邦消息，通知显示办证缴费针对当地所有矿种，目前没有围绕锡采矿复工的确定性消息。另外，如同佤邦2023年8月限矿以来的出口波折，因当地库存已极低，品位下降快，官方有重建库存的需求，想要恢复到常规出口量，需要较长时间，主观判断至少需要3个月，甚至更长时间维持限制流量的出口。相较缅矿，国内炼厂原料形势更加严峻，锡精矿占锡价比持续震荡在94%以上，炼厂生产积极性逐渐受压。海关数据显示，9月国内锡精矿进口量降至 7823吨、年内低点，约3600实物吨。其中，缅矿环比减少五成，仅1401吨。前 9个月中国锡精矿进口12.4万吨，实物吨进口下滑三成；金属量约降6%。锡锭方面，进口盈利背景下，9月国内再次延续净进口状态，单月净进口977吨，截至9月精锡净出口缩至73吨。继续关注国内自产锡锭生产情况，倾向产出累计同比增速继续缩窄。 ●下游消费：上周SMM国内锡社库小增45吨至9356吨，库存水平与去年接近。国内现锡报价对交割月合约多有升水。上周锡价转跌后，下游采买有升温。国内海关数据显示集成电路进出口累计同比增幅继续扩大到15.1%、11%，但手机单月同比出口负增长2.59%。家电板块在出口支持下四季度排产稳定性较高，市场相对谨慎的仍是光伏板块。LME0-3月现货贴水250美元，上周伦锡库存累增185 吨至4770吨。海外仍在评估半导体景气周期. ●后市展望：倾向显性库存与国内炼厂生产的指引性强，锡价仍能在周均线维度止跌。沪锡技术支撑区域25.3-25.5万，再次回调多配。 10月28日：内外锡价在MA40周均线获得支撑 ●价格走势：上周内外锡价在MA40周均线获得支撑，伦锡回吐了大部分跌幅、暂时震回3.1万美元。沪锡持仓持续低迷，加权锡价跌势同样在25万附近关键位置转稳。 ●上游供应：缅北局部战事持续，佤邦未有明确锡矿采选政策落地。原料端继续紧俏，本月锡精矿进口量可能进一步下滑，国内炼厂经营压力大。除缅矿外，非洲地区雨季正在影响当地精矿出口速度，普遍预计四季度国内精矿供应更加紧俏，内蒙矿区也将因冬季产出转降。目前第三方机构预计10月国内精锡因大厂复产产出增加，但整体四季度锡产量增量有限。国内市场已连续两月消化净进口锡锭。 ●下游消费：锡价下调后，倾向中下游有刚需补货，但上周二沪锡一度收阴在25万低位，市场对后期走势存疑，现货交投转疲。同时进口锡锭补入，使上周国内锡显性社库降幅不明显。钢联统计上周锡社会库存增加441吨至9995吨，日内现锡交投较交割月实时多有小幅升水。国内光伏装机9月新增20.89GW、环比提速明显，光伏产业链在去产能、行业协会倡议保底价背景下，权益市场交投人气迅速转暖。同时市场也有美国可能放宽中国部分光伏产品阶段进口的消息，据称美国商务部正考虑部分撤销中国晶体硅光伏电池的反倾销税和反补贴税。另外，苹果16在国内消费增速积极。海外，伦锡库存周减40吨在4730吨，LME0-3月 贴水从270美元所窄到185美元，半导体强氛围延续。 ●后市展望：锡价在周均线维度止跌，上周建议依托周中低点、25万多单介入持有。周一沪锡短线突破MA60日均线，上方将首先测试26万。继续关注社库变动，倾向锡价能够再次向上震荡。 三、智能辅助 10月，锡价波动调整，月线遇阻收阴。LME年会期间，市场对锡品种多配看好，伦锡技术形态曾直面3.5万美元关口，且LME锡库存累降以及0-3月现货价差一度转升水，为锡价提供动力。不过沪锡交投形态偏稳，节后开盘当日锡价再测27万阻力位。权益多头亢奋背景下，锡作为今年累涨最大的工业品，成为重要观察标的，但最终未有效突破整数关阻力。 中旬，锡价基本震荡在26万，市场聚焦原料供应与社库变动。上游，佤邦政策受到关注，云锡检停期间国内锡精矿报价占比高，精矿依然紧张。下游，海外高端芯片景气预期强；国内四季度光伏排产在前两季疲弱背景下，预计能有1-2%