赛特新材机构调研纪要

调研日期: 2024-10-26 福建赛特新材股份有限公司成立于2007年,是一家真空绝热板和墙体真空保温板的国家火炬计划重点高新技术企业。2020年,赛特新材在上交所科创板登陆,证券代码为688398。公司深耕行业多年,在真空绝热板领域赢得了良好口碑。目前,公司已与海尔、三星、美的等国内外一些著名企业建立合作关系,客户广泛覆盖亚洲、欧洲、美洲和澳洲等地区。 一、2024年前三季度经营情况介绍 (一)2024年第三季度收入、利润情况出现一定波动,情况如下: 上半年受红海局势影响,部分冰箱企业生产和采购节奏前移,叠加国内市场消费意愿较弱,终端需求承压,公司5、6月份订单量下降至较低水平。由于从订单获取到会计收入确认存在时间差,第三季度营收同比下降9.16%。同时第三季度主营业务内销比例上升至59%,加上天然气价格上涨等原因,当季主营业务毛利率下降。第三季度可转债计提利息支出超500万元,人民币汇率升值产生一部分汇兑损失,本期的财务费用同比增加。两家子公司维爱吉和安徽赛特分别处于设备调试和产能爬坡期,第三季度出现较大亏损。 (二)目前下游市场需求以及订单变化情况: 2024年7、8月份,国家发改委等多个部门推出关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施,对个人消费者购买1级和2级能效标准的冰箱分别给予20%和15%以旧换新补贴。 商务部公开信息显示,截至10月15日,中央补贴支出131.7亿元,带动8大类家电产品实现销售690.9亿元,杠杆效应显著。目前 以旧换新8大类家电中,1级能效产品销售额占比达90%以上。 受利好政策拉动,冰箱企业尤其是头部企业对真空隔热板的需求逐步回升,公司10月份的订单已达到去年的相对高点。预计今年第四季度订单需求会保持持续旺盛。 二、问答 1、2024年第三季度内销占比高于外销,不同于以往的外销高于内销,出现这个变化的原因是什么? 答:因部分海外客户在去年底到今年初,为应对红海危机,增加库存,将采购和生产计划前移,对二季度订单产生虹吸效应;部分跨国客户增加其在中国境内制造基地的产能配置;2024年中国冰箱产品出口及代工出口增长较快,同时叠加以旧换新政策,国内客户对真空绝热板的需求上升。 2、两个子公司的亏损影响了三季度利润。请问第四季度这两个子公司有没有减亏的一个可能? 答:维爱吉目前处于打样和设备安装调试阶段,四季度整体亏损状况将会延续。安徽赛特随着公司订单的增长,其产能利用率十月份已有提 升,亏损幅度有望收窄。 3、维爱吉真空玻璃的进展情况? 答:维爱吉目前有三条生产线,一条旧线(即原中试线)和两条新生产线。旧线已恢复小批量生产,满足部分客户打样需求。两条新线设备基本完成安装,后续将先后转入调试阶段。 4、欧洲市场的情况及趋势? 答:今年欧洲市场订单相对平稳。目前欧洲C级以上冰箱占比约为5%,在全球共同推进节能减排、欧洲能源价格上涨的背景下,高能效冰箱的整体渗透率仍将逐步提升,从而增加对真空隔热板的需求。 5、中国冰箱能效新标准修订进展如何? 答:国内冰箱能效新标准的修订工作正在推进过程中,并于2024年的7月和10月先后召开两次研讨会,公司均派核心技术人员参与。新修订能效标准以达到国际先进水平为目标,将对冰箱冷柜等产品的节能水平提出更高要求。正如欧洲能效新标准对真空绝热板市场需求 产生积极影响,新国标将引导冰箱企业加快开发和生产更高能效等级的产品,从而对真空隔热板行业的发展起到中长期的促进作用。 6、关于公司在新能源汽车领域应用市场开发的进展? 答:我们将超薄VIP应用于新能源汽车电池包外保温,能够减少电池组在低温环境下的能量损失,提高电池的能量利用效率。超薄VIP具有一定的技术门槛,对封装工艺、材料、设备均有其特定的要求,产品已获得某车企及其上游某知名电池企业的认可,实现小批量供货。公司将以此为突破口,进一步带动金属VIP在新能源汽车领域的应用即电芯和电芯之间的隔热。 7、金属VIP的客户验证进展? 答:最近两年公司针对新能源电池、新能源汽车、储能电站、高温电器及设备等领域,持续开展金属VIP的应用推广。目前已获得日本某客户的小批量订单,主要用于加热炉的保温隔热。 8、请问下调“赛特转债”转股价格是出于什么考虑? 答:增强持有人未来转股意愿,降低可转债利息对公司业绩的影响;适度控制公司总股本规模;基于现有业务长期趋势向好,又有多项新产 品即将走向市场,公司对未来发展有信心。