2024三季报业绩点评：业绩环比改善，加大研发把握智能化趋势

中科创达作为全球领先的智能平台技术提供商，2024年前三季度实现营收36.94亿元（同比-4.70%），归母净利润1.52亿元（同比-74.92%），扣非净利润1.27亿元（同比-75.98%）。单三季度收入12.94亿元（同比-7.04%，环比+5.80%），归母净利润0.48亿元（同比-78.17%，环比+249.72%），扣非净利润0.39亿元（同比-77.54%，环比+1256.79%），呈现环比改善态势。

公司加大研发投入，毛利率环比提升1.93pct至35.82%，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别环比变动-0.66pct、-0.80pct、+2.31pct至3.71%、8.85%、22.29%。公司在整车操作系统、工业机器人、端侧智能等领域积极拓展，全球业务布局持续推进。

汽车领域以OS为核心构建开放生态，首发滴水OS打通座舱、智驾、舱驾，与Dirac合作提升音频技术，并与黑芝麻智能、地平线、华为等深度合作，加速智能驾驶和智能座舱规模化落地。端侧智能领域与高通、ARM、AMD、英特尔等芯片厂商紧密合作，提供跨芯片平台的产品和技术，覆盖智能机器人、智能穿戴、智能车载等场景。

分析师认为，市场对中科创达的预期差主要源于对其赛道卡位优势及软件行业壁垒认识不足，以及对端侧智能发展确定性存在分歧。预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.20/5.64/7.90亿元，对应PE值84/48/34倍，维持“强烈推荐”评级。风险提示包括智能驾驶推进不及预期、端侧智能业务成长性及盈利释放不及预期、与高通等合作不及预期、汇率波动风险等。