事件:公司发布2024三季报,2024年前三季度实现营业收入1.36亿元,同比增加20.00%;归母净利润2600.87万元,同比减少21.75%。 业绩拐点显现,后续支撑可期:公司销售业务的显著增长是业绩提升的主要原因,新增签署合同金额较大,且所有新增合同均按要求正常履约,2024年前三季度实现营业收入1.36亿元,同比增加20.00%;归母净利润2600.87万元,同比减少21.75%。下半年随着对气象探测和相关技术需求的增加,公司的产品在市场上的接受度和需求量提升。2024Q3实现营业总收入0.63亿元,同比大增53.45%,归母净利润0.20亿元,同比增加45.11%,公司进入业绩拐点,后续考虑到公司在手订单充足,且客户主要为政府和事业单位,受财政预算管理影响,回款周期较长,随着地方政府回款加速和第四季度收入确认高峰的到来,预计后续业绩将持续改善。 技术创新保持领先,有望在低空经济的快速发展中占据重要地位:公司在低空经济领域深度布局,首先,公司自主研发的全极化多功能相控阵雷达,该雷达能够解决空管气象预警、“低慢小”飞行物监测预警、航空器主动探测识别和追踪等问题,是低空经济基础设施建设的重要部分。 其次,纳睿雷达作为珠海高新区低空经济产业联盟的理事长单位,积极参与低空经济相关市场机遇的把握。此外,公司还在研发毫米波雷达,该技术可应用于无人机、自动驾驶等低空经济相关应用场景。纳睿雷达的低空雷达产品已经开始布局低空经济基础设施建设,展现出公司在低空经济领域清晰的增长点。 低空雷达产品推出,公司低空布局重要一步:纳睿雷达在2024年7月4日首次公开发布了其自主研发的TDKFT0104型Ku波段双极化有源相控阵雷达。这款雷达集成了双极化全相参技术、智能雷达数据处理以及多源数据融合技术,具备全天候、主动式、多目标和精细化探测能力特别针对“低小慢目标”和“低空微气象”。它能够在5公里范围内对飞鸟和无人机等目标进行主动探测、识别和跟踪定位,并能提供30公里以内的超高时空分辨率的三维低空微气象信息。该雷达的应用领域广泛,包括立体交通、边界防护、空域管理等,并且有潜力进一步应用于岸海监视和机场驱鸟等场景。 盈利预测与投资评级:公司业绩符合预期,考虑到传统主业与低空经济的订单节奏,看好公司长期发展机会,我们维持先前的预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.30/4.30/5.28亿元,对应PE分别为54/29/24倍,维持“增持”评级。 风险提示:1)核心竞争力风险;2)经营风险;3)宏观环境风险。