业绩阶段承压，新品拓展市场份额

公司业绩承压，但长期发展布局持续推进

2024年第三季度，公司实现营业收入1.82亿元，同比下降44.5%，环比下降30.6%；归母净利润0.17亿元，同比下降87.8%，环比下降81.3%。公司业绩承压主要受市场整体需求下降和客户去库存行为影响，导致产品价格承压。

关键数据：

• 2024年Q3营收：1.82亿元（同比-44.5%，环比-30.6%）
• 2024年Q3归母净利润：0.17亿元（同比-87.8%，环比-81.3%）
• 2024年Q3毛利率：67.0%（同比-3.9pct，环比+5.0pct）
• 2024年Q3归母净利率：9.4%（同比-33.3pct，环比-25.5pct）

毛利率分析：

• 2024年Q1-Q3毛利率：67.3%（同比-4.1pct）
• 2024年Q3毛利率同比下滑，主要因产品价格承压

产能布局：

• 2024年Q3固定资产：3.35亿元（同比+46.88%）
• 2024年Q3在建工程：1.76亿元（同比+993.49%）
• 报告期内募投项目稳步推进，产能布局支撑公司长期发展

盈利预测：

• 预计2024-2026年归母净利润：3.79亿/4.56亿/5.52亿元
• 对应PE：34/28/23倍
• 维持“买入”评级

风险提示：

• 研发进度不及预期风险
• 税收政策变动风险
• 下游需求及产品销售价格波动风险