公司信息更新报告：Q3利润由盈转亏，看好公司长期竞争力

受行业供需失衡影响，福莱特2024年三季报显示公司业绩下滑。前三季度实现营业收入146.04亿元（同比-8.1%），归母净利润12.96亿元（同比-34.18%），扣非归母净利12.45亿元（同比-36.02%）。其中Q3营收39.1亿元（同比-37.0%），归母净利-2.03亿元（同比-123.0%），扣非归母净利-2.35亿元（同比-126.9%），Q3毛利率/净利率分别为6.0%/-5.1%，环比分别下降20.5/20.0个百分点，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.3%/2.3%/3.9%/4.0%，环比分别上升0.1/0.8/0.6/2.2个百分点。单Q3计提资产减值损失1.13亿元，主要系光伏玻璃售价降低及窑炉冷修影响。

行业层面，光伏玻璃价格自6月以来持续下跌至全行业亏损，9月国内企业累计停产检修20座窑炉，降产近6000吨/天。短期内期待组件排产回升带动库存去化，中长期则依赖供给侧出清及高耗能限产政策。

公司具备多重竞争优势：1）90%以上产能为千吨级以上大窑炉，单耗更低、成品率更高；2）客户基础良好，规模与资源优势显著；3）积极拓展海外产能（越南、印尼等），外销占比提升有助于改善盈利。基于此，维持“买入”评级，下调2024-2026年归母净利润预测至10.07/9.37/22.16亿元（原31.04/34.79/46.90亿元），EPS为0.43/0.40/0.95元，对应PE为62.1/66.8/28.2倍，PB为2.8/2.7/2.5倍。

风险提示：行业竞争加剧、需求不及预期。