公司信息更新报告：生育政策落地，资产重组强化研发实力

2024年Q1-Q3公司营收3.87亿元，同比增长19.2%，扣非归母净利润0.84亿元，同比增长38.9%；Q3单季营收1.26亿元，同比增长0.2%，扣非归母净利润0.16亿元，同比下滑37.4%。公司正筹划定增或现金收购欧易生物65%股权，停牌不超过5个交易日。受欧洲发货节奏调整影响，下调2024-2026年归母净利润预测至1.24/1.54/1.94亿元（EPS 0.74/0.92/1.15元），对应PE 28.4/22.8/18.2倍。

国际业务受航运因素放缓，国内业务平稳。Q3国内奶粉需求偏淡，订单增速放缓；国际市场同比下滑，主要受基数效应及2024H1中东局势、欧洲航线紧张影响，客户备货充足导致Q3取货放缓。中长期看，帝斯曼专利到期后公司有望受益份额替代，国际业务或恢复增长。Q3国际业务占比下降导致毛利率同比下滑6.37pct，归母净利率下滑7.61pct，主要因研发费用率上升及资产减值增加。

展望Q4旺季需求有望改善，国际市场订单节奏恢复正常。收购欧易生物（多组学检测及分子诊断服务）将强化合成生物学底层研发实力。生育政策落地中长期利好国内奶粉需求。维持“买入”评级。

风险提示：出生率下滑、产品降价、重组不确定性。