【体外诊断】业绩面和政策面拐点出现化学发光Q3进入环比恢复期，虽然各地仍

【体外诊断】业绩面和政策面拐点出现 化学发光Q3进入环比恢复期，虽然各地仍有部分地区散发疫情出现，院内诊疗流量并未完全恢复，但企业积极克服困难，试剂销售稳健复苏，头部厂家装机数量上保持稳健进院，基本面拐点出现。 政策方面，江西生化集采逐步推进，报名厂家数量多，分组进行谈判，我们认为，集采有望推进竞争格局进一步向头部集中，降价幅度参考前期集采和挂网，幅度整体可控。 化学发光板块集采+挂网已大范围铺开，但整体力度相对合理，企业仍然能保持不错的增长，我们认为，政策底已逐步浮现。 我们认为，当前IVD板块估值处于底部区间，疫情局部反弹影响医院常规诊断检测流量，同时多地集采、挂网等控费政策出炉，使市场对于公司及行业的判断过于悲观，随着政策情绪和业绩表现得双重拐点出现，后期值得重点把握。 持续推荐两条主线，一是国产替代机会，如二代测序、分子诊断、化学发光这类赛道，行业壁垒高，国产替代空间大，企业有望享受溢价。二是业绩反弹行情，如化学发光等企业若后续业绩持续恢复，相关企业可能有优于板块的表现。 重点推荐：迈瑞医疗、华大智造、安图生物、新产业、亚辉龙、九强生物、迈克生物等 【医疗设备】 器械板块政策情绪正在触底回升：从7月北京市发布创新医疗品种DRG除外支付办法，到9月医保局在人大代表回复意见明确指出创新器械发展，再到脊柱中标结果中国产龙头产品中标情况良好，政策情绪已触底回升。 贴息贷款政策有望助力医疗设备需求加速增长。 近日卫健委开展财政贴息贷款更新改造医疗设备的通知发布，政策要求2022年底前必须签订并且支付设备采购首付款，有望助力基层医疗机构解决医疗设备采购资金紧张问题，加速设备需求放量。 创新研发投入持续增长，新产品打开长期市场空间。 在收入快速增长的情况下，大量企业对于研发人员的招募等投入增长速度更快，研发费用率持续增加，有利于企业巩固自身核心竞争力，保障未来研发管线中不断会有新产品上市销售，形成企业发展的良性循环。 目前集采等政策预期已相对充分，板块整体估值性价比突出，院内诊疗恢复可期，业绩与估值有望迎来持续性修复。