建筑材料行业周报：水泥涨价持续落地，旺季需求回升盈利改善

建筑材料 水泥涨价持续落地，旺季需求回升盈利改善 ——建筑材料行业周报 华龙证券研究所 摘要： 建材行业：自9月26日中共中央政治局会议定调“促进房地产市场止跌回稳”以来，一系列利好政策密集出台，政策效果逐步显现，部分一线城市及二线城市的房地产市场开始呈现止跌回稳的趋势，需求呈现出一定的上升趋势。房地产市场回稳有望推动建材行业需求改善，带动行业估值回升，维持建材行业“推荐”评级。 投资评级：推荐（维持） 水泥行业：10月下旬，全国水泥市场需求量环比略有减弱，主因北方地区市场陆续进入淡季，即将开启冬季错峰生产周期；南方地区需求保持稳定，为在最后需求期改善盈利，继续推动价格上行。华东地区水泥涨价落地，带动全国水泥均价回升，叠加一系列利好政策发布，行业估值有望回升，个股关注水泥龙头华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）、海螺水泥（600585.SH）、天山股份（000877.SZ）。 分析师：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzqgs.com 玻璃行业：本周（2024.10.18-2024.10.24）国内浮法玻璃现货市场成交重心微幅走高。各大区来看，涨跌互现，前半周整体偏弱，为刺激出货甚至部分区域价格下滑，后半周随着市场情绪带动，期现企业适量采购加上下游刚需采购，出货好转，从而带动周边拿货情绪好转，部分企业择机价格上调。后市来看，下周预计有6条产线存放水预期，有一条产线存点火预期，前期点火产线暂无出玻璃计划，整体看产量减少。需求端，除部分区域下游赶工支撑下，订单有所增量外，多数下游整体一般，近日主要消化前期库存，采购方面多维持刚需。供应下滑带动部分从业者情绪高涨，后续部分企业均有提涨计划，预计下周浮法玻璃现货市场或存向上预期。玻璃价格企稳，地产相关利好政策有望带动行业估值回升，个股方面关注行业龙头旗滨集团（601636.SH），金晶科技（600586.SH）。 相关阅读 《利好政策频发叠加旺季需求改善，行业估值有望修复—建筑材料行业9月月报》2024.10.23《重磅利好政策密集发布，有望带动行业 估 值 回 升—建 筑 材 料 行 业 周 报 》2024.09.30《行业需求下滑业绩承压，估值底部静待政策起效—建材行业2024年半年报报综述》2024.09.09 消费建材：2021年以来，主要消费建材上市公司开始计提信用减值准备，从2023年应收账款情况来看，短期风险有所降低。近年来主要消费建材上市公司积极进行渠道变革并开始拓展新业务，同时大部分公司也开始探索出海业务，开辟业务增长新路径。短期来看，一系列重磅利好政策发布有望带动行业估值回升，建议关注:伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、三棵树（603737.SH）、亚士创能（603378.SH）、东方雨虹（002271.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。 请认真阅读文后免责条款 风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。 1一周市场表现 2024年10月21日-10月25日，申万建材指数上涨4.39%，全部子行业中，水泥制造（1.88%），玻璃制造（8.53%），耐火材料（5.00%），管材（7.23%），玻纤（7.27%），同期上证综指（1.17%）。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 2周内建材价格波动 2.1水泥 （来源：数字水泥网） 本周（2024.10.19-2024.10.25）全国水泥市场价格环比继续上涨0.6%。价格上涨区域主要有福建、海南和云南地区，幅度15-60元/吨；回落区域主要是河南地区，幅度30元/吨。10月下旬，全国水泥市场需求量环比略有减弱，主因北方地区市场陆续进入淡季，即将开启冬季错峰生产周期；南方地区需求保持稳定，为在最后需求期改善盈利，继续推动价格上行。 华北地区水泥价格继续推涨。京津唐地区水泥企业公布价格上调50元/吨，煤炭等原燃材料价格居高不下，以及受停窑和环保管控力度加强影响，水泥生产成本不断增加，为提升运营质量，企业尝试推涨价格。但受环保预警影响，部分工地施工受限，水泥需求同步减弱，价格具体执行情况待跟踪。 河北石家庄、保定以及邯邢等地区水泥企业陆续上调价格30-50元/吨，目前石家庄地区P.O42.5散出厂报价300-310元/吨，受环保管控，以及水泥价格大幅上涨影响，下游企业提货量大幅下滑，企业出货仅剩2-4成水平，库存高位运行。河北地区冬季错峰生产时间为：2024年11月1日至2025年3月31日，总计150天。 内蒙古呼和浩特以及周边地区水泥价格平稳，随着气温降低及下游资金短缺，市场需求已开始逐步萎缩，目前企业出货降到2-3成，库存普遍升至高位。兴安盟、乌兰浩特以及赤峰地区受降温天气影响，市场需求陆续进入收尾阶段，企业出货量仅剩1-2成，价格将平稳进入淡季。内蒙古地区所有水泥熟料生产线于2024年11月1日-2025年3月31日实施冬季错峰生产，总计150天。 东北地区水泥价格以稳为主。辽宁辽中地区水泥价格稳定，虽然温度降低，但最后需求期，仍部分工程项目继续赶工，水泥需求暂未明显减弱，企业发货3-4成，库存偏高运行。大连地区水泥价格平稳，天气情况尚可，水泥需求环比略有提升，企业发货在4成左右，由于价格维护较好，区域内企业全年利润水平已扭亏为盈，预计价格将平稳进入淡季。 华东地区水泥价格继续小幅上扬。江苏南京和苏锡常地区水泥价格稳定，市场需求维持在6-7成，库存在60%-70%。扬州、盐城等地区天气好转，市场需求逐步恢复，企业发货在5-6成，价格平稳为主。徐州地区水泥企业公布价格上调50元/吨，周边地区价格陆续上涨，落实情况较好，同时本地价格一直处于底部，企业经营压力较大，为提升盈利，积极跟进上调，据市场反馈，价格实际执行为40-50元/吨，现P.O42.5散出厂价270-280元/吨。 浙江杭嘉湖地区水泥价格稳定，在建工程项目正常施工，水泥需求相对稳定，企业发货在7-8成水平，库存中高位。甬温台地区市场需求环比 变化不大，企业综合发货在7成左右，库存偏高运行，局部地区价格上调执行上略有折扣，短期对市场稳定影响不大。金建衢地区水泥价格平稳，受在建工程项目支撑，市场需求维持在7成左右，库存暂无压力。据了解，长三角地区水泥企业有继续推涨价格计划，预计幅度50元/吨，具体情况待跟踪。 安徽合肥、马鞍山地区水泥价格平稳，天气放晴，市场需求环比略有提升，企业发货在7成左右，企业陆续执行错峰生产，库存在60%-70%。芜湖、铜陵地区水泥价格稳定，下游需求环比变化不大，企业发货维持在7-8成，熟料库存在60%左右，水泥库存略偏高，短期价格以稳为主。皖北地区水泥价格暂稳，房地产市场不景气，重点工程项目较少，水泥需求表现清淡，企业发货维持在5成左右，库存偏高运行。 江西南昌和九江地区水泥价格稳定，天气晴好，市场需求相对稳定，企业发货在6-7成，随着周边地区水泥价格不断上涨，本地企业也有继续推涨价格计划，具体执行情况待跟踪。赣东北地区水泥价格平稳，市场需求环比变化不大，企业发货在6成或略偏上水平，库存仍高位运行。吉安、赣州地区市场需求表现偏弱，企业日出货在4-5成水平，库存偏高运行，价格以稳为主。 福建福州、宁德、泉州、三明等地区水泥企业公布第二轮价格上调20元/吨，两轮累计公布上调40元/吨，目前市场反馈实际落实30-35元/吨，价格上调原因：一是10月份企业执行错峰生产15天，减产50%；二是前期价格持续低位，企业经营压力较大，为提升盈利，积极推动价格上调。市场需求环比无明显变化，企业发货在4-5成，目前错峰生产正在推动中，价格稳定性待跟踪。龙岩、厦门、漳州地区水泥企业继续公布价格上调10元/吨，三轮累计推涨50元/吨，实际执行在40元/吨左右，市场需求仍表现清淡，企业出货在5-6成，库存偏高运行。 山东地区水泥价格稳定，市场进入最后需求期，部分工程项目施工进度略有提升，济南、德州、菏泽等地有重点工程项目支撑，企业出货量较好，基本能达7成左右，其他区域市场需求表现偏弱，企业日出货在5成左右，库存逐步上升。据了解，由于前三季度区域内价格水平偏低，多数企业处于亏损状态，为改善全年利润水平，同时为明年市场奠定良好的价格基础，企业有计划在冬季错峰生产前继续推动价格上涨。 中南地区水泥价格涨跌互现。广东珠三角地区水泥价格稳定，水泥需求量环比变化不大，企业出货量在6-8成不等，库存偏高运行。据市场反馈，10月中旬价格上调30元/吨，本地企业基本落实到位，龙头企业的广西基地水泥进入珠三角价格有折扣，实际上涨15元/吨，鉴于西江水位不断下降，长洲一线、二线船闸已暂停运行，后期广西水泥进入量将大幅减少，本地企业有继续推涨价格计划。粤西地区水泥价格平稳，天气情况好转，工程项目施工进度加快，水泥需求有所提升，企业发货在6-7成，个别出货较好的企业甚至能达产销平衡，后期根据周边市场情况，价格或有继续上涨可能。 广西南宁、玉林等地水泥价格暂稳，市场需求表现清淡，企业出货在 4-5成，库存偏高运行。崇左、防城港等地区水泥价格下调20元/吨，水泥需求无明显好转，企业发货仍在4-5成，且受周边低价水泥进入影响，本地价格小幅回落。柳州地区水泥价格暂稳，下游工程项目有季节性赶工，水泥需求略有改善，环比提升5%左右，企业发货在5-6成，但由于来宾方向水泥有暗降情况，后期涨价难度较大，且不排除会有小幅回落。 海南地区水泥企业公布价格大幅上涨60元/吨，价格上调主要是前期部分企业为抢占市场份额，不断降价促销，企业经营压力较大，进入四季度，为提升盈利，各企业通过行业自律大幅推涨价格。整体市场需求表现清淡，企业发货在6成左右，且此次涨幅较大，价格具体落实情况待跟踪。 湖南长株潭、衡阳地区水泥价格上涨仍在推进中，水泥需求环比无明显变化，企业日出货在5成左右，虽然有执行错峰生产，但库存仍处于偏高水平，加上部分企业有增加出货量的想法，导致价格落实困难。常德、益阳地区水泥企业公布价格上调30-50元/吨，价格上涨主要是前期涨价落实情况不佳，为稳定价格，提升利润水平，企业继续大幅推涨，价格执行情况待跟踪。怀化地区水泥价格底部维稳，市场需求表现清淡，企业发货仅在4-5成，虽然部分企业有推涨价格意愿，但没有需求支撑，以及外来水泥不断冲击，涨价难度较大。 湖北武汉以及鄂东地区水泥价格继续上调50元/吨，四轮累计公布上调140元/吨。11月份企业计划执行10天错峰生产，减产约33%，进入四季度，下游需求环比有所提升，企业出货普遍提升到7成左右，为减少年度亏损，企业继续大幅上调价格，由于价格连续上调后，且累计涨幅较大，后期具体落实情况待跟踪。宜昌、荆门以及荆州等地水泥企业价格第三轮上调30-50元/吨，下游工程进入赶工阶段，企业出货达到7-8成，库存均在中等或偏下水平，企业积极上调价格，且正在酝酿第四轮价格推涨。 河南地区水泥价格回落30-50元/吨不等，价格下调原因：一是虽已进入最后赶工期阶段，但下游受资金短缺影响，开工率并未提升，水泥企业出货维持在5-6成，库存升至高位；二是部分水泥企业为增加出货量，价格不断走低，其他企业被迫陆续跟进调整。据了解，11月1日起，企业开始执行为期5个月的冬季错峰生产，供给将大幅减少，企业有继续推涨价格计划。 西南地区水泥价格继续攀升。四川成都地区水泥价格稳定，晴好天气时，市场需求表现较好，企业日出货保持7成左右，库存中低位运行。德阳、绵阳地区水泥企业公布价格上调50元/吨，实际执行30元/吨左右，市场需求相对稳定，企业发货维持在7成左右，库存暂无压力，且成都地区价格已先行上调，为提升盈利，本地企业积极跟涨。广元、巴中地区水泥价格上调20-30元/吨，受周