2024年三季报业绩点评：自研新品带动盈利能力提升，解决方案业务亮眼

公司2024年Q1-3营收5.35亿元，同比+13.14%；归母净利润0.6亿元，同比-11.65%。Q3营收2.28亿元，同比+40.8%；归母净利润5249万元，同比+138.42%。核心观点如下：

1. 盈利能力提升：高端数字示波器产品占比提升带动毛利率大幅上升。Q3毛利率达60.84%，同比+2.60pct，数字示波器毛利率为61.28%，同比+1.12pct。净利率改善，Q3净利率19.79%，同比+6.18pct，主要得益于控费带来的运营效率提升。Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为8.67%/12.37%/26.68%/-0.02%，同比分别-8.57/+2.59/+1.92/-2.52pct。

2. 产品增长强劲：数字示波器收入快速增长，Q3销售比为89.0%，同比+13.50pct。搭载自研核心技术平台的产品销售收入同比增长71.21%。高端数字示波器（带宽≥2GHz）销售收入占比41.83%，同比+18.45pct，收入同比+144.93%。未来新品有望接力增长。

3. 解决方案业务协同：拟4000万元增资耐数电子，助力“北京实验中心建设项目”，加强量子信息、射电天文等解决方案业务能力。Q3解决方案业务收入3056.5万元，对业绩拉动显著。

4. 市场机遇：大规模设备更新带动高校仪器采购需求，9-10月57所高校发布采购计划，预算106亿。公司8月推出新品，有望以性能优势持续放量。

5. 投资建议：预计2024-2026年收入分别为7.83、9.81、12.26亿元，归母净利润为1.14、1.53、2.25亿元，当前股价对应PE分别为69、51、35倍，维持“推荐”评级。

6. 风险提示：海外业务拓展不及预期，新品拓展不及预期，下游需求回暖不及预期。