晨会 | 晨会之音-锌

晨会之音 近期锌市场出现软逼仓行情，近一个月来LME结构迅速收紧，从Contango转为Back结构，LME现货转为升水，且迅速拉大，周三LME0-3升水最高达58.25美元/吨，上周四锌价一度大幅增仓上行，而后LME连续交仓后回落。LME基差本周二再度有回升迹象。从LME最新大户持仓报告来看，近月持仓仍集中。后续密切关注升水及持仓变化。 基本面来看，锌基本面仍有配合。国产、进口锌矿TC仍在历史低位。消息方面，北方某矿业10月中旬因故暂时停产，目前复产时间未知，该矿铅锌月产5000金吨左右。Boliden最新发布三季报，Tara矿山三季度仍无产出。四季度至明年一季度全球锌矿供应紧张更为确立。冶炼厂方面，传言托克旗下的Balen和Auby，因电力问题四季度末或明年1季度初或将面临停产。11月国内冶炼厂仍有减产计划。需求方面，9月国内进口锌锭量环比增长近100%，反应国内表需超预期。上周镀锌开工虽有明显回落，但主因环保限产，从库存来看，国内锌锭社库本周一再度转为去库。我们认为后国内需求仍有望在政策加码下持续改善，海内外库存或步入同步去化阶段。 宏观方面，美国大选在即，“特朗普交易”及再通胀交易持续升温，而国内进一步加大宽松力度预期共振，有色金属整体表现为蓄势上行。整体上，锌价当前行情波动加大，但基本面给予支撑仍在增强，建议中期维持逢低布多。 分析师：柳晓怡（铅锌）从业资格号：F3041999 投资咨询从业证书号：Z0015277审核人：孙匡文 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建 议。