甲醇月报：偏空氛围压制 甲醇弱势走低

核心观点：甲醇期货市场偏空氛围浓厚，供需结构转弱，成本支撑效应减弱，价格弱势下行。随着前期价格大幅回落，继续回撤空间有限，宏观氛围转暖，供需结构有待改善，预计后市甲醇期货维持震荡企稳。

关键数据：

• 2024年10月，甲醇期货价格累计跌幅达9.67%，自2628元/吨下行至2374元/吨。
• 2024年9月，中国甲醇进口外轮卸货量较8月减少9.11万吨，降幅为7.46%。
• 2024年9月，中国沿海地区台风天气频繁，导致部分船只到货和卸货延迟。
• 2024年9月，中国进口煤炭4759万吨，同比增长13.0%。
• 2024年10月，国内甲醇平均开工率维持在80.54%，周度产量均值达186.99万吨。
• 2024年10月，中国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在96.17万吨，周环比小幅上涨2.74万吨。

研究结论：

• 宏观面：欧美国家通胀压力减弱，美联储和欧洲央行步入货币宽松周期，预计年内美联储降息25-50个基点，欧洲央行降息25个基点，明年欧美央行还将降息75-100个基点左右。宏观流动性趋于宽松，商品期货资产价格受益迎来估值抬升。
• 产业面：国内煤制甲醇利润小幅改善，提振国内甲醇装置开工率稳步回升，周度产能再度上涨，导致供应压力依然偏大。海外甲醇装置也供应趋增，船货到港令进口压力凸显。下游需求改善有限，港口和内陆库存稳步增加。预计后市国内甲醇期货主力2501合约期价或维持震荡企稳的走势。