公司发布24年三季报,前三季度实现收入38.25亿元,同比+4.12%,归母净利润7.2亿元,同比+17.29%;24Q3单季度实现收入12.39亿元,同比-0.99%,归母净利润2.45亿元,同比+7.23%。 收入增速放缓,Q4有望提速:Q3季度收入增速有所下滑,我们判断主要与夏季药厂检修、集采节奏推后、以及包装业务下行相关,从结构来看,前三季度中硼硅模制瓶仍然保持较高增长态势,考虑到后续集采逐步落地,预计Q4中硼硅模制瓶有望环比加速放量。 毛利率环比有所下滑,产品结构是主因:单Q3季度公司毛利率31.6%,同比+0.9pct,环比-2.5pct,一方面原材料纯碱价格有所下降,另一方面环比下滑受公司产品结构影响,毛利率较高的中硼硅模制瓶Q3放量弱于Q2。 净利率维持高位,毛利率环比有所下滑:公司24Q3单季度净利率达到19.8%,同比+1.5pct,环比+0.5pct,属历史单季度较高水平,24Q3单季度公司的销售/管理/研发/财务费用率同比变化-0.6/+0.1/+0.6/+0.3p Ct 。 盈利预测:我们预计公司24-25年收入分别为55.7亿、62.0亿, 盈利预测和财务指标 财务报表和主要财务比率 利润表 资产负债表 现金流量表