Q3收入业绩增速放缓，毛利率维持高位

事件回顾 公司公布2023年三季报，2023年前三季度实现收入21.7亿元，同增45.7%，实现归母净利润14.2亿元，同增43.7%，实现扣非净利润14.0亿元，同增44.6%，EPS为6.56元；其中23Q3实现收入7.1亿元，同增17.6%，实现归母净利润4.6亿元，同增13.3%，实现扣非净利润4.6亿元，同增17.0%，EPS为2.11元。公司23Q3非经常性损益为-682万元（包括持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益-2283万元），去年同期为657万元。公司收入业绩略低于预期。 事件点评 受行业景气度及高基数等因素影响Q3收入增速放缓。公司23Q1/Q2/Q3收入分别为6.3亿元/8.3亿元/7.1亿元，同比增速分别为46.3%/82.6%/17.6%，Q3增速有所放缓，主要系：1）受宏观经济影响叠加暑期出行分流等因素影响，行业景气度有所承压；2）22Q3暑期消费旺盛，创下去年最高季度销售额，带来一定基数压力。我们认为，医美消费即将迎来年底消费旺季，叠加去年Q4低基数，23Q4有望回归高增长。 Q3毛利率高位维稳，期间费用率拖累净利率。公司2023前三季度毛利率同比提升0.7pct至95.3%，其中23Q3毛利率同升0.1pct至95.1%，毛利率保持高位；2023前三季度销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为9.8%/5.2%/7.4%， 同比变动分别为+0.7pct/+0.8pct/+1.0pct，其中23Q3销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为8.9%/4.5%/7.8%， 分别同比变动率为+1.0pct/+0.5pct/-0.6pct；综合，2023前三季度公司归母净利率同降0.9pct至65.4%，23Q3同降2.4pct至64.0%，净利率有所下降。 盈利预测及投资建议：我们下调盈利预测，预计23年-25年公司 盈利预测和财务指标 财务报表和主要财务比率 利润表 资产负债表 现金流量表