Q3业绩超预期，产品储备丰富

恺英网络2024年三季报显示，公司整体业绩表现强劲。报告期内，营业总收入39.28亿，同比增长29.65%；归母净利润12.8亿，同比增长18.27%。Q3单季度表现尤为突出，营业总收入13.72亿，同比增长30.33%；归母净利润4.71亿，同比增长31.52%，扣非后归母净利润为4.8亿，同比增长32.53%。单季度毛利率提升至82.6%，净利率达到34.3%，主要得益于收入增长幅度明显高于成本增加，且费用控制得当。

Q3单季度研发费用开支增加至1.71亿，研发费用率提升至12.4%，主要用于新产品研发投入。公司储备中的产品包括《盗墓笔记：启程》、《斗罗大陆：诛邪传说》等，计划代理发行的产品有《太上补天卷》、《古怪的小鸡》等。

盈利预测方面，上调2024~2026年收入预测至54.82亿、61.4亿、66.31亿，同比增长28%、12%、8%；归母净利润预测分别为15.98亿、18.2亿、21.46亿，同比增长9%、14%、18%。当前市值对应2024~2026年PE为18.1x、15.9x、13.5x，维持“买入”评级。

风险提示包括版号监管政策趋严、游戏上线时间不达预期、研报信息数据更新不及时等。