主要观点
- 业绩表现：中国海油2024年前三季度实现营收3260.24亿元，同比增长6.26%；归母净利润1166.59亿元，同比增长19.47%；扣非净利润1158.68亿元，同比增长21.07%。Q3单季度营收992.54亿元，同比/环比下降13.51%/-13.92%；归母净利润369.28亿元，同比/环比增长8.98%/-7.71%；扣非净利润366.71亿元，同比/环比增长9.85%/-7.68%。
- 油气产量：净产量达到542.1百万桶油当量，同比增长8.5%，创历史新高。其中，中国油气净产量同比上升6.8%，主要得益于渤中19-6和恩平20-4等油气田；海外油气净产量同比上升12.2%，主要由于圭亚那Payara项目投产。Q3净产量179.6百万桶油当量，同比增长7.0%。
- 桶油成本：桶油成本为28.14美元，同比基本持平，凸显核心竞争优势。
- 资本开支：2024年前三季度资本开支953.4亿元，同比增长6.6%，主要用于在建项目及调整井工作量。2024年预算资本开支1250-1350亿元。
- 储量产量：2023年油气产量创历史新高，2024-2026年产量目标分别为700-720、780-800、810-830百万桶油当量。
- 新发现与开发：前三季度获得9个新发现，成功评价23个含油气构造；开发生产方面，绥中36-1/旅大5-2油田等顺利投产。
- 投资建议：预计2024-2026年归母净利润分别为1494.49、1598.93、1720.77亿元，同比增速为20.7%、7.0%、7.6%。对应PE分别为8.71、8.14、7.57倍，维持“买入”评级。
- 风险提示：新项目进度不及预期、原油天然气价格大幅波动、行业政策变化。
财务报表与盈利预测
- 分析师声明：报告基于公开信息，数据准确性及完整性不做保证，仅供参考。
- 免责声明：不构成投资建议，不承诺投资者获利，不承担任何责任。
核心数据
- 营收：3260.24亿元（前三季度），同比增长6.26%
- 归母净利润：1166.59亿元（前三季度），同比增长19.47%
- 扣非净利润：1158.68亿元（前三季度），同比增长21.07%
- 净产量：542.1百万桶油当量（前三季度），同比增长8.5%
- 桶油成本：28.14美元
- 资本开支：953.4亿元（前三季度），同比增长6.6%
