誉衡药业机构调研纪要

2024-10-29 发现报告机构上传

哈尔滨誉衡药业股份有限公司是一家以制药业务为核心的医药大健康产业科技公司，涵盖科研、生产、营销等领域。公司通过外延并购、自主研发等方式拓展产品线，形成心脑血管等大治疗领域的多个重磅级产品集群。公司重视药品质量，建立了符合GMP和GSP认证的生产和营销体系，并持续推进产品创新和商业模式创新。

公司积极推进各项业务；
核心产品销量增长或保持平稳：
- 安脑丸/片销量增长超过90%，销售收入同比增长78%，预计全年增长超100%；
- 注射用多种维生素(12)销量同比增长34%；
- 鹿瓜多肽注射液销量同比增长近7%；
- 与第一三共合作产品平稳增长；
管理费用下降4.9%（剔除股权激励后近20%），销售费用下降27%，财务费用下降91%。

安脑丸/片：
- 2024年1-9月销售收入1.48亿元，同比增长78%，预计全年增长超100%；
- 未来市场空间大，产品资质好，医保解限，公司将通过学术推广增强竞争力，医院覆盖仍有较大增长空间。
注射用多种维生素(12)：
- 2024年Q1-3收入和毛利率未披露；
- 已在河南十九省联盟集采独家中标，未来仍具增长空间；
- 与卫信康合作稳定，双方将协商利益分配机制。
与第一三共等长期合作客户：
- 合作近十年，产品线拓展至6个；
- 未来将寻求更多合作，丰富产品矩阵，尝试欧美公司合作。
苯磺酸美洛加巴林片（德力静）：
- 为第一三共原研产品，疗效和安全性更优；
- DPNP患者市场前景广阔，公司看好其发展，预期明年销售爆发，规模视医保谈判情况而定。
西格列汀二甲双胍：
- 2024年预计销售6万盒，已开发终端医疗机构100多家，预计全年超300家；
- 明后年有望成为重要收入来源。
销售费用率：
- 截至9月底34.01%，较去年同期下降8.12个百分点；
- 未来有望继续下降至30%左右。
未来投资并购：
- 侧重创新、国际化，寻找差异化产品；
- 考虑有收入、利润、现金流的标的公司，如拟IPO企业或能快速上市销售的产品；
- 将结合过往经验，审慎选择标的，通过多元投资实现“1+1>2”效果。