誉衡药业机构调研纪要

誉衡药业机构调研报告 调研日期:2024-11-06 哈尔滨誉衡药业股份有限公司成立于2000年,是一家医药大健康产业为主线的科技公司,以制药业务为核心,涵盖科研、生产、营销等领域。自2010年上市以来,誉衡药业通过外延并购、合作代理、自主研发、海外引进等方式丰富产品线,实现了由上市初狭窄单一的骨科治疗领域向现有心脑血管等大治疗领域的拓展,形成了多个重磅级产品集群。誉衡药业重视药品质量,建立了符合国家药品生产质量管理规范(GMP)认证的多个现代化医药生产基地和符合药品经营质量管理规范(GSP)的营销体系。此外,誉衡药业还持续推进以国际化为标准的产品创新和以中国国情为依归的商业模式创新,推动“产品、机制、人才”三位一体的治理机制,积极占有资源、优化资源、配置资源,布局了CMO平台、生物药研发、慢病领域产品服务等创新业务。誉衡药业以“誉衡因您更精彩”为文化核心,注重分享、热心公益,积极承担社会责任。未来,誉衡将秉承“服务大众,创造价值,通过产品、人才驱动,成为具有国际化视野的中国领先制药企业”的战略愿景,继续开拓进取,全力服务于公众的健康事业。 2024-11-06 董事、总经理、财务负责人国磊峰,副总经理、董事会秘书刘月寅 2024-11-062024-11-06 特定对象调研,现场- 北京量化投资管理有限公司 投资公司 - 西藏金融租赁有限公司 金融租赁公司 - 河北开熙投资管理有限公司 投资公司 - 北京风炎私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 深圳市国泽投资管理有限公司 投资公司 - 国中长城(天津)资产管理有限公司资产管理公司- 深圳龙鳞私募证券投资基金管理有限公司投资公司- 科技部国杰研究院 - - 浦发银行 股份制商业银行 - 东北证券 证券公司 - 华福证券 证券公司 - 北京华芮资本管理有限公司 - - 中铭投资 - - 北京含章私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 深圳市前海国泓私募证券基金管理有限公司基金管理公司- 北京华软知识产权私募基金管理有限公司基金管理公司- 中科达(天津)私募股权基金有限公司其它- 国新证券股份有限公司证券公司- 中信建投北京北四环东路证券营业部-- 德邦证券北京朝阳北路证券营业部证券公司- 一、管理层介绍公司整体情况 目前,公司业务主要分为自营产品、CMO、CSO三个板块。公司主要产品有安脑丸/片、注射用多种维生素(12)、氯化钾缓释片、银杏达莫注射液、鹿瓜多肽注射液、西格列汀二甲双胍缓释片等。在CMO业务方面,已有多个合作客户,已累计签署一百余个产品合作的合同。CSO业务主要是与第一三共、日本明治、赛升药业等企业的合作。 过去两年,公司资产质量及盈利能力显著提升,公司现金流充足,每年经营性净现金流在3-4亿元,已累计偿还10多亿银行贷款,截至2024年9月底,公司资产负债率已下降至32.28%。 明年,公司将在存量产品增量、新上市产品、降本增效等方面继续努力,争取保持业绩可预期、可持续地增长。 二、问答环节1、公司明年业绩增长预期?以及业绩增长的举措?回复: 公司有信心明年实现超过医药行业平均增速或更高的业绩增长。明年会在以下方面继续发力:(1)存量业务的增长:一方面,保持现有主要产品鹿瓜多肽注射液、注射用多种维生素(12)、氯化钾缓释片等的稳定增长,以及独家中药 品种安脑丸/片在医疗机构的快速增长;另外,拓展院外零售市场以及电商平台的销售渠道,提高销售额。 (2)现有新上市产品的增量:例如,公司将加快布局和扩宽西格列汀二甲双胍缓释片的销售渠道,争取抢占更多原研药的市场份额;公司将积极拓展苯磺酸美洛加巴林片(商品名:德力静)协议区域市场,力争实现增量。 (3)在研产品获批的增量:公司围绕现有优势领域(如维矿、心脑血管、骨科、止痛等)进行研发布局,目前已递交了10余个产品的申报资料至CDE,今年四季度、明年之后会陆续获批,有望实现增量。 (4)后续新产品的增量:公司将通过自研、合作开发、并购、引进等方式,寻找差异化产品,不断丰富公司产品管线。 (5)成本费用的节降:公司降本增效工作仍存在一定的空间,公司会持续加强内部管理,力争将财务费用、管理费用及销售费用控制在较低水平。 2、公司收入和销售费用下降的原因?两者是否有关系?公司资产负债表中的其他应付款项目主要是什么?回复: 公司收入下降主要是银杏达莫注射液、氯化钾缓释片等产品受集采影响导致。公司销售费用下降与收入下降的关系不大。其他应付款主要是市场推广费用。3、公司销售费用、管理费用、财务费用下降明显,效果显著。公司主要做了哪些举措?这些举措后续能否继续延续下去?答复: 公司将“降本增效”纳入到了公司管理的各个环节,如提前偿还银团贷款、降低贷款利率,进而降低财务费用;从预算编制的从严到预算执行的全过程管理;从应收账款、存货的管理,到日常差标等的管理,总经理、董事长都会结合业务情况定期/实时地参与、反馈并提出具体要求。 明年,公司将继续采取降本增效措施,提升公司运营效率。4、药品集采政策对公司产品的影响? 回复: 公司核心产品如注射用多种维生素(12)、鹿瓜多肽注射液、氯化钾缓释片等均已参与集采,安脑丸/片为独家中药基药,不涉及集采。公司判断,集采对公司未来业绩的影响较小。 5、公司未来打算如何提升核心产品市场占有率?回复: 公司核心产品的市场竞争格局较好,具有一定的品牌影响力,且集采后产品价格有所降低,市场占有率有望维持或进一步提高。 6、MAH制度下,公司的CMO生产和开发情况?回复: 普德药业、誉衡制药等生产主体已累计签署100余个产品的CMO业务。未来,公司CMO业务将向研发端靠近,力争做出更好的产品。7、公司销售人员数量及分布的区域?公司产品通过推广商销售的比例? 回复: 公司销售人员基本覆盖每个省份,销售人员数量可以参考去年年报。目前公司产品基本都是经销模式。8、安脑丸/片的主要适应症?患者群体规模如何? 回复: 安脑丸/片深耕慢病领域,主要针对脑卒中、高血压两大心脑血管领域疾病合并头痛、眩晕,焦虑、抑郁、失眠五大症状。 目前,安脑丸/片主要用药科室为神内科、神外科,在2023年底完成医保解限后,安脑丸/片今年销售实现了快速增长,未来有望保持高速增长趋势。 9、西格列汀二甲双胍缓释片的销售情况怎么样?回复: 产品上市第一年要做很多准备性工作,如进院。所以,从销售规律看,该产品今年对公司的营收、利润不会形成很大贡献。公司7月开始销售该产品,预计今年可销售6万盒左右。 随着终端市场的不断开发,公司预计明后年销售收入将会大幅提升,有望成为公司收入、利润的重要来源之一。 10、研发/技术人数及研发/技术人员是否稳定?未来研发规划?目前是否有创新药产品储备?未来是否有可能布局或重回创新药?回复: 公司研发/技术人员的数量,可以参考2023年年报,数量相对稳定。 在研发方面,公司注重产品创新,主要围绕现有优势领域(如维矿、心脑血管、骨科、止痛等)进研发布局,通过自研、与CRO公司合作开发等方式寻找差异化产品,侧重在难仿、改良型新药、偏创新的产品。目前,公司有20余个在研项目,其中已递交10余个产品的申报资料至CDE,此外,每年会新增10个左右的产品立项。 公司目前暂无创新药产品储备,未来将结合市场及公司状况,适时开展。11、公司关于并购的想法,对标的有什么具体的要求?有没有考虑双主业并购?回复: 公司具有丰富的投资并购经验,未来将会结合过往经验,顺应国家政策、行业发展趋势,聚焦医药主业开展相关工作,不考虑其他并购方向,未来投资并购主要考虑以下两方面: (1)注重创新、国际化,寻找差异化产品,丰富公司产品管线; (2)注重标的的质量、潜力,重点考虑有收入、利润、现金流的标的公司,如拟IPO企业;或者能够较快实现上市销售、为公司贡献现金流的产品;或者能利用公司现有产能,与公司形成优势互补的标的。 公司会结合自身情况,综合权衡后审慎选择投资并购标的。12、公司主要股东及管理团队情况? 回复: (1)目前公司为无控股股东、无实际控制人状态;无控股股东、无实际控制人在一定程度上避免了“一股独大”的治理风险,形成了有效的监督制约机制; (2)截至2024年9月底,公司第一大股东为沈臻宇及其一致行动人,合计持股比例近10%;第二大、第三大股东分别是国泰君安(持股4.79%)、东源基金(持股2.77%);此外,公司管理层及核心员工通过股权激励获授了公司股票。 (3)公司现有股权结构稳定、治理架构健全,股东不参与具体的经营管理。目前,公司董事6人(2名为独立董事)、高级管理人员5人,具有优秀的教育背景、丰富的行业经验以及良好的专业素质。 13、公司第一大股东未来是否会增持?目前的董事会席位是如何安排的? 回复: 公司目前暂未收到第一大股东继续增减持的相关安排。 公司第一大股东认可、信任现有董事及管理团队,未派出董事。14、公司股价在医药股里处于偏低水平,管理层提振股东信心的相关计划?回复: 公司目前已推出股票回购计划,并收到了中国银行哈尔滨平房支行出具的《贷款承诺函》,承诺为公司股票回购计划提供最高不超过7,000万元人民币的贷款。 未来,公司将不断提升公司长期的盈利能力,做出业绩增长曲线,将加大与投资者的沟通力度,向资本市场积极传达发展信心,力争为股东创造价值。 15、公司未来的战略规划?回复: 在“二次创业”的指引下,公司坚持以合规经营为前提,采取精英治理模式,秉承卓越创新精神,充分发挥公司治理结构优势,实现“产品为王”的战略落地,实现更好的业绩,进而为股东、为社会创造更大价值。