豆粕处于震荡偏空格局 棕榈油产地供应担忧延续

豆粕市场分析

行情复盘：10月28日，豆粕期货主力合约收涨0.20%至2985.0元，持仓量减少79696手至1570461手。

背景分析：

• 天气：美豆主产区南部未来两周降雨较大，但收割已过80%；巴西中部降雨回归，播种进度加快；阿根廷主产区也将迎来大量降雨。
• 库存：港口大豆去库，豆粕库存回升至100万吨以上，表观消费一般。
• 现货：华东现货下调20-30元/吨，主要报2900-2920元左右，基差01-40左右。大豆油厂开机57.7%，成交24.43万吨。
• 供应：机构预估10月及11月买船超1700万吨，未来两个月国内现货供应充足。

后市展望：

• 豆粕跟随美豆运行，但受11月5日美国大选及特朗普加征关税言论影响，存在贸易战担忧，合约有贸易战预期升水。
• 中期偏空思路，短期需留意天气、贸易战及美豆出口较好的刺激。

交易策略：

• 巴西大豆播种加快，市场预期未来供应过剩，叠加特朗普交易再现，美豆价格承压。
• 豆粕短期震荡偏空，但需关注美豆出口及贸易战风险。

油脂市场分析

重要资讯：

1. 巴西2024/25年度大豆播种进度达36%，较前一周提高18%。
2. 马来西亚10月棕榈油产量预估减少，但出口增加。
3. 棕榈油高位回落，受原油大跌及估值较高影响。

后市展望：

• 马棕10月高频出口数据较好，葵籽减产、棕油中期减产预期及B40政策提供中长期利多。
• 11月马棕进入去库季节，油脂仍处偏强格局，但短期估值较高，存在印尼产量回升及出口放缓风险。

交易策略：

• 受全球葵籽及棕榈油产量调降、印尼B40政策预期影响，油脂运行中枢提升。
• 马棕减产、出口增加延续供应担忧，油脂暂时偏强，但需关注马棕出口及产地价格变化。