Q3业绩大超预期，看好果链光学创新&AR成长

公司2024年三季报总结

一、季度业绩概览

• 2024年前三季度（Q1-Q3）

  • 营收：47.1亿元，同比增长32.7%
  • 归母净利润：8.6亿元，同比增长96.8%
  • 扣非归母净利润：8.3亿元，同比增长127.4%

• 2024年第三季度（Q3）

  • 营收：20.5亿元，同比增长21.2%，环比增长56.9%
  • 归母净利润：4.3亿元，同比增长67.0%，环比增长75.3%
  • 扣非归母净利润：4.4亿元，同比增长72.6%，环比增长98.5%

二、盈利能力分析

• Q3毛利率达到36.7%，同比提升8.1个百分点，环比提升5.4个百分点。
• 净利率为21.4%，同比提升5.8个百分点，环比提升2.0个百分点。
• Q3净利润表现亮眼，主要得益于大客户备货旺季及微棱镜等大单品稼动率提升，同时公司内部采取了降本增效措施。

三、资产减值情况

• Q3计提资产减值0.48亿元，若剔除该影响，利润表现更为亮眼。

四、发展前景展望

• 果链光学创新成长

  • 微棱镜作为核心大单品，受益于2024年潜望式摄像头下放及2025年规格升级，持续贡献增量。
  • 涂覆份额提升有望带来新的成长点。
  • 公司有望持续受益于果链光学创新。

• AR光波导技术卡位

  • 公司重点卡位阵列/体全息等高壁垒AR光波导技术，与Lumus、Digilens等企业紧密合作。
  • 有望深度受益于AI+AR远期成长。

五、投资建议

• 鉴于公司毛利率显著提升，上调2024-2026年的归母净利润预测至10.0/13.0/15.6亿元。
• 相应PE估值分别为27/21/17倍。
• 维持“买入”评级。

六、风险提示

• 智能手机销量不及预期。
• 手机光学升级不及预期。
• AR发展不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 研报使用的信息更新不及时。