Q3业绩大超预期，看好果链光学创新&AR成长

事件：公司发布2024年三季报： 1）24Q1-3：营收47.1亿元，yoy+32.7%，归母净利润8.6亿元，yoy+96.8%，扣非归母8.3亿元，yoy+127.4%。 2）24Q3：营收20.5亿元，yoy+21.2%，qoq+56.9%，归母净利润4.3亿元，yoy+67.0%，qoq+75.3%，扣非归母4.4亿元，yoy+72.6%，qoq+98.5%。 Q3营收&利润均创历史新高，毛利率创2014年以来新高。Q3为大客户备货旺季，微棱镜等大单品稼动率提升叠加内部挖潜降本增效，带动公司产品结构优化、盈利能力显著提升 ，24Q3毛利率36.7%，yoy+8.1pct，qoq+5.4pct， 净利率21.4%，yoy+5.8pct，qoq+2.0pct，此外，24Q3公司计提资产减值0.48亿元，若剔除影响利润表现更亮眼。 看好公司果链光学创新成长&AR光波导技术卡位。1）果链光学：核心大单品微棱镜受益24年潜望式下放+25年规格升级持续贡献增量，涂覆份额提升有望带来新成长，未来公司有望持续受益果链光学创新。2）AR：公司重点卡位阵列/体全息等高壁垒AR光波导技术，与Lumus、Digilens等紧密合作，有望深度受益AI+AR远期成长。 投资建议：考虑到公司毛利率显著提升，我们上调此前盈利预测，预计公司2024-26年归母净利润10.0/13.0/15.6亿元（对应前值9.1/11.3/13.8亿元），对应PE估值27/21/17倍，维持“买入”评级。 风险提示事件：智能手机销量不及预期；手机光学升级不及预期；AR发展不及预期； 行业竞争加剧；研报使用的信息更新不及时风险。 盈利预测表