半年度业绩大超预期，智能汽车和AR、VR开启第二轮成长曲线

具体事件。2022年上半年公司实现营业收入18.84亿元，同比增长9.54%； 归母净利润2.45亿元，同比增长40.22%。公司坚定沿“光学+”赛道进行布局，实现光学元器件业务稳定发展，薄膜光学面板和反光材料业务快速增长，半导体光学和汽车电子（AR+）业务布局初见成效。 【光学元器件业务】上半年实现10.85亿的收入，同比增长12.3%；公司紧抓智能手机多摄浪潮和成像技术升级带来的市场机遇，进一步优化客户梯队，确保光学元器件业务的增长趋势。针对吸收反射复合型滤光片、微型光学棱镜模块、透镜等延展性新业务，保持市场领先地位。微型光学棱镜模块业务紧跟大客户进程快速提升工艺水平和量产能力，成功进入大客户供应链并取得较好市场占位，为光学元器件业务二次飞跃增添新引擎。 【薄膜光学面板】上半年实现4.6亿的收入，同比增长21.2%，毛利率同比增长8.4%；在大客户端的份额提升与产品类别扩大，由智能手机向智能穿戴、智能家居、AR/VR、无人机、游戏办公、车载等领域拓展，不断增强与北美大客户的粘性，快速提升手机端业务的市场份额；手表表盖业务保持稳定增长；并积极开拓车载、智能家居、游戏办公等非手机领域的产品应用，在无人机、扫地机器人、运动相机等项目上均实现批量出货。 【半导体光学】上半年实现1.2亿的收入，同比下降24.8%；持续推进光刻晶圆、窄带滤光片、DOE、Diffuser等多项产品开发及市场推广，部分3D核心元器件已进入大客户供应链。 【汽车电子（AR+）业务】上半年实现6758万收入，同比增长23.3%；公司在汽车电子领域布局的激光雷达保护罩、AR-HUD/W-HUD、车载摄像头等产品迎来蓬勃发展的大好机遇。AR-HUD产品去年在红旗车型上实现了批量性生产，今年在长安深蓝某新款车型上实现AR-HUD标配，并获得了长城、比亚迪等多家国内自主品牌车厂的W-HUD定点项目，下半年有希望快速放量，为公司添加新的成长动能。 盈利预测与投资建议 ：我们预计2022/2023/2024公司总营收48.38/62.89/81.76亿元，同比增速分别为27.00%/30.00%/30.00%；归母净利5.58/7.17/8.81亿元，同比增速分别为26.1%/28.5%/22.9%，目前股价对应的PE为36.4/28.3/23.0x，维持“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期，大客户新品进展不及预期。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）