Q3单季度猎头收入转增，扣非持续改善

3Q2024，公司营业收入29.75亿元（同比+23.12%），归母净利润0.49亿元（同比-9.60%），扣非归母净利润0.48亿元（同比+7.45%）。前三季度营业收入85.16亿元（同比+18.77%），归母净利润1.35亿元（同比-10.96%），扣非归母净利润1.12亿元（同比-2.77%）。

• 业务表现：灵活用工贡献主要增长，毛利率略降至6.87%（同比-1.17pct），销售/管理/研发费用率分别改善。其他收益同比-38.75%，主要因补贴减少。前三季灵活用工收入同比+20.59%，中高端人才访寻收入同比+2.33%。

• 灵活用工：累计派出36.08万人次，在册员工4.24万余人。重点布局技术研发类岗位，该类岗位占比达66.52%（同比+6.23pct），主要分布在通用专业类、技术研发类及通用类岗位。

• 投资建议：公司为灵活用工龙头，短期受市场需求疲软影响业绩承压，预计2024-2026年归母净利润分别为2.00/2.33/2.70亿元，对应PE分别为20x/17x/14x，维持“增持”评级。

• 风险提示：市场竞争激烈、用工复苏不及预期、政策监管趋严。