新能源车业务持续高增，国际化推进加速

2024-10-29 武浩,孙然信达证券 SaintL

新能源车业务高增长：2024年Q1-Q3公司新能源汽车业务收入104亿元，同比增长96%，保持高增态势。根据NE时代数据，2024年8月，汇川技术电驱动装机量56188套，同比增长53.6%，市场份额8%；驱动电控装机量139209套，同比增长54.2%，市场份额10.7%；定子装机量162264套，同比增长158.1%，市场份额9.3%。随着公司国际化推进和新定点车型放量，新能源车业务有望保持高速增长。
国际化持续推进，坚定研发投入：公司在加大国际化、能源管理、数字化等战略业务投入的同时，调控费用，研发、销售、管理等费用增速低于收入增速。2024Q1-Q3研发投入22亿元，同比增长9%，研发费用率8.7%，三费投入46亿元，三费率18.2%。
盈利预测及投资评级：预计公司2024-2026年归母净利润分别为50/61/73亿元，同比增长5.6%、21.8%、19.1%。截止10月29日市值对应24、25年PE估值分别是30/25倍，维持“买入”评级。
风险因素：行业需求不及预期风险；技术迭代变化风险；原材料价格波动超预期风险；环保及安全生产风险等。