Q3收入再创新高，端侧AI有望带动量价齐升

公司2024年第三季度报告显示，业绩实现高速增长：营业收入9.11亿元，同比增长51.36%；归母净利润1.69亿元，同比增长221.68%；扣非归母净利润1.67亿元，同比增长224.03%。三季度收入及利润均创历史新高，前三季度收入21.6亿元（同比增长48.47%），归母净利润3.52亿元（同比增长354.9%）。毛利率方面，三季度达到37.34%，年内新高，同比增长1.26个百分点。

业绩增长主要得益于AIoT业务的持续扩张，尤其在汽车电子领域的显著提升。公司作为国产AIoT SoC领先厂商，依托RK3588系列旗舰产品，在中高端车型量产并快速导入头部客户，形成新的增量。AIoT智能化渗透率提升及行业旺季效应共同推动三季度收入创历史单季新高。

AIoT行业发展趋势：智能化渗透率提升带动需求，公司基于AIoT技术、产品及场景优势，提供多场景计算平台。旗舰芯片RK3588在汽车电子领域表现优异，新品RK3576、RK2118等快速放量，未来有望持续释放增量价值。AI大模型边缘化部署趋势将进一步提升公司业绩。

端侧AI及边缘计算：端侧AI成为大厂重点方向，算力芯片厂商有望量价齐升。公司旗舰芯片RK3588对标海外高端产品，在中高端消费场景稀缺性强。边缘计算服务器业务快速推进，新品RK3576、RV1106/1103加速放量，成长空间广阔。

研究结论：上调2024-2026年净利润预测至4.65/6.51/8.46亿元（原预测3.49/5.38/7.09亿元），对应PE估值80/57/44倍，维持“买入”评级。

风险提示：行业景气不及预期、下游进展不确定性、新品迭代不及预期。