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汇兑损失拖累公司业绩，看好公司远期成长

2024-10-28 王强,刘旭华安证券 ~ JIAN

主要观点：

公司2024年前三季度实现营业总收入97.85亿元，同比+14.86%；归母净利润3.42亿元，同比-52.67%，主要受汇兑损失影响。其中，第三季度营业总收入41.03亿元，同比+18.07%，环比+37.30%；归母净利润1.60亿元，同比-46.25%，环比+451.86%。
公司ToC业务营收占比持续提升，由2023年前三季度的32.88%上升到37.73%，杀虫杀菌剂营收占比稳定在25%左右，杀菌剂毛利率同比提升。
农药原药价格有望底部企稳，全球作物保护市场需求回暖，公司作为全球制剂销售公司有望受益。
公司持续推进全球化布局，加大ToC业务和全球登记投入，未来成长有望提速。
投资建议：维持“买入”评级，下调2024-2026年业绩预期至5.42、8.07、10.45亿元，对应PE分别为25X、17X、13X倍。
风险提示：主要农药进口国政策变化、境外自主登记投入、汇率波动、项目投产进度不及预期、产品出口退税政策变动。

汇兑损失拖累公司业绩，看好公司远期成长

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