公司信息更新报告：Q3业绩创历史新高，OLED材料需求回暖，电子化学品放量可期

瑞联新材（688550.SH）公司信息更新报告

一、业绩回顾与展望

1. 2024年第三季度业绩创历史新高

• 营业收入：2024年第三季度实现营业收入4.00亿元，同比增长26.60%，环比增长9.50%。
• 归母净利润：2024年第三季度实现归母净利润0.90亿元，同比增长126.27%，环比增长47.35%。
• 盈利能力提升：公司通过降本增效，提升了毛利率和净利率，2024年前三季度毛利率为43.30%，净利率为16.95%。

2. 2024-2026年盈利预测调整

• 2024年：预计归母净利润为2.41亿元，EPS为1.38元/股。
• 2025年：预计归母净利润为3.16亿元，EPS为1.81元/股。
• 2026年：预计归母净利润为4.03亿元，EPS为2.31元/股。

二、业务发展与市场前景

1. OLED材料业务

• OLED材料快速成长：公司OLED升华前材料特别是氘代材料快速发展，实现了发光材料和通用材料的全覆盖，并覆盖了除UDC外的国际领先OLED终端材料企业。
• 终端材料延伸：通过参股出光电子，公司成功延伸至OLED终端材料领域。
• 市场需求增长：随着京东方、维信诺等企业的高世代OLED IT面板产线建设加速，OLED面板在不同终端应用中的渗透率有望提升，推动OLED材料需求增长。

2. 电子化学品业务

• 多点布局：公司积极开发半导体用光刻胶单体产品，部分产品已实现量产。
• 市场前景：随着验证工作的推进，电子化学品有望成为公司新的增长点。

三、风险提示

• 投资进展不及预期
• 控制权变更
• 显示技术迭代

四、财务摘要与估值指标

财务摘要

• 营业收入：2022年1480百万元，2023年1208百万元，2024年预测1536百万元。
• 归母净利润：2022年247百万元，2023年134百万元，2024年预测241百万元。
• 毛利率：2022年38.7%，2023年35.2%，2024年预测38.9%。
• 净利率：2022年16.7%，2023年11.1%，2024年预测15.7%。

估值指标

• P/E：2024年预测22.7倍，2025年预测17.3倍，2026年预测13.6倍。
• P/B：2024年预测1.8倍，2025年预测1.7倍，2026年预测1.6倍。

总结

瑞联新材在2024年第三季度实现了业绩的显著增长，主要得益于OLED材料需求回暖和降本增效措施的实施。公司正积极推进OLED终端材料和电子化学品的业务扩展，展现出强劲的成长潜力。然而，市场和技术变化带来的不确定性也是需要关注的风险点。当前股价对应较低的估值水平，显示出市场对公司未来的认可。